短期貶值趨勢未改

http://paper.wenweipo.com [2015-11-30]

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■廖群表示，無論人民幣是否成功「入籃」，短期內的貶值趨勢都不會改變。資料圖片

香港文匯報訊（記者涂若奔、海巖）人民幣匯率自今年8月起一直疲弱，本月更曾出現中間價「十連降」。有投資者憧憬人民幣若能「入籃」，將推動人民幣匯率止跌回升。不過多個權威機構均指出，「入籃」無助緩解人民幣的貶值壓力，從現在起到明年正式「入籃」期間，人民幣有可能再貶值3%至4%。

人幣或貶值到6.55水平

廖群接受本報訪問時表示，無論人民幣是否成功「入籃」，短期內的貶值趨勢都不會改變，因為美國加息的影響力明顯更大。他預料，美國若在12月加息，人民幣匯率將在今年年底貶至6.43左右。又強調，美國一旦加息，不會只加一次，明年料會再加2至3次，每一次都將對人民幣形成貶值壓力，估計到正式「入籃」時，人民幣或會貶值到6.55水平。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融室副主任肖立晟認為，加入SDR籃子本身對人民幣匯率是一個利好消息，但這一利好幾乎已被市場消化殆盡。現階段人民幣匯率有一定的貶值預期，主要體現在境內外匯差持續偏離，境內居民和企業結匯意願下降。

中國社科院另一位專家、世界經濟與政治研究所國際投資室主任張明亦指出，目前中國經濟下行、貨幣政策維持寬鬆，而美國經濟明顯恢復、加息預期增大，在此背景下，人民幣短期內會一直有貶值的壓力。人民幣加入SDR不會改變人民幣兌美元的貶值預期，中期內依然存在較大貶值空間。不過短期內人民幣兌美元匯率不會大幅貶值，央行匯率形成機制短期內也可能維持現狀，也就意味着央行將繼續干預市場穩定匯率。

興業證券宏觀分析師王涵也表示，人民幣國際化還有很長的路要走，央行仍有必要也有能力穩定人民幣匯率來提升「走出去」大戰略的投資收益，以及人民幣資產對於外資的吸引力。而從更長遠的角度來看，逐步放開人民幣波動區間，使得匯率市場向更為市場化的方向發展仍是大趨勢。

大行唱衰美銀最悲觀

美銀美林的看法更加悲觀，最新發表的報告指，在IMF就人民幣是否加入SDR作出決策後，內地可能隨即在12月的第二周將人民幣一舉貶值3%至4%。「人民幣在未來的幾周中可能迷惑性地保持穩定，但干預的減少和更靈活的定價將不可避免地導致人民幣貶值，在11月30日SDR的相關決定作出後，我們可能很快加大對離岸人民幣的做空倉位」。美銀預計，人民幣匯率至2016年底將貶值至6.90的低位。

高盛也發表報告稱「新興市場資產明年反彈所面臨的最大風險是人民幣大幅貶值」，主要由於內地增速不斷下降，「中央政府對於通過緊釘美元讓人民幣貿易加權匯率進一步大幅升值的興趣不大，尤其考慮到人民幣升值將降低政策制定者放鬆金融環境的能力，結合美元升值以及中國增長減速，中國對人民幣的管理方式可能會發生轉變，接下來可能還會進一步貶值」。高盛預測，2016年底人民幣匯率將跌至6.60，2017年至2019年維持在6.80。

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