中證監叫停熔斷機制

http://paper.wenweipo.com [2016-01-08]

放大圖片

■圖為女股民在證券行內談論因熔斷而提前收市的大盤。中新社

承認負面影響大於正面業界料冚淡倉助反彈

香港文匯報訊（記者蔡競文、章蘿蘭）內地再爆股匯風暴，今年A股4個交易日，竟有兩日因熔斷而提早收市，昨日的實際交易時間更僅15分鐘就要休市，全國股民一片嘩然，市場都歸咎今年實施的熔斷機制。晚上約10時半，中證監宣佈，為維護市場穩定，決定暫停熔斷機制。業界料有助淡倉回補，內地股市今日復市反彈可期。

在中證監宣佈暫停A股熔斷機制後，港股在外圍喘穩，恒指夜期轉跌為升，收報20,470，升122點，高水137點。新加坡富時中國A50指數期貨更快速走高，截至今晨1時，漲近2.52%。業界人士表示，中證監叫停熔斷機制，有助推動淡倉回補空倉，已連日急跌的股市可望反彈。

A股新年開市4日有兩日就因觸發熔斷而提早收市，股民一片嘩然。業內人士直言，現行熔斷規則有明顯漏洞，認為在第一階段熔斷後，重新恢復交易會加劇市場恐慌。同時，更易鼓勵空頭在低成本、無風險即可大肆做空，貿然推行或付出高額「試錯」成本，要求撤銷或完善熔斷機制。基金業更傳出集體請願。昨晚深夜約10時半，中證監、上交所、深交所及中金所同時發佈通知，稱自今日（8日）起暫停實施指數熔斷。

強調機制非市場大跌主因

中證監發言人表示，引入指數熔斷機制的主要目的是為市場提供「冷靜期」，避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策，保護投資者特別是中小投資者的合法權益；抑制程序化交易的助漲助跌效應；為應對技術或操作風險提供應急處置時間。熔斷機制不是市場大跌的主因，但從近兩次實際熔斷情況看，沒有達到預期效果，而熔斷機制又有一定「磁吸效應」，即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易，導致股指加速觸碰熔斷閾值，起了助跌的作用。權衡利弊，目前負面影響大於正面效應。因此，為維護市場穩定，中證監決定暫停熔斷機制。

發言人續指，引入熔斷機制是在2015年股市異常波動發生以後，應各有關方面的呼籲開始啟動的，有關方案經過了審慎的論證並向社會公開徵求了意見。熔斷機制是一項全新的制度，在中國沒有經驗，市場適應也要有一個過程，需要逐步探索、積累經驗、動態調整。下一步，證監會將認真總結經驗教訓，進一步組織有關方面研究改進方案，廣泛徵求各方面意見，不斷完善相關機制。

回顧昨日A股的表現，在人民幣中間價大幅低開332點子下，開盤僅29分鐘，滬深300指數就兩次觸及熔斷閾值，被迫提前休市，全日實際交易時間僅15分鐘，堪稱史無前例，有近4萬億元（人民幣，下同）市值瞬間蒸發。

A股昨全日實際交易15分鐘

經過周三短短一日的輕微反彈，昨日A股利淡因素再度集結，令市場恐慌情緒一觸即發。開市後，兩市果然迅速插水，9點43分，滬深300指數就已跌逾5%，觸及首檔熔斷閾值，市場暫停交易15分鐘。9點58分恢復交易，滬深300指數繼續直線向下，僅僅1分鐘後就跌逾7%，至第二檔熔斷閾值，A股收市，此時距早間開市僅29分鐘。

全日滬綜指重挫236.84點，或7.04%，報3,125點；深成指跌964.61點，或8.23%，報10,760.27點；創業板指跌211.85點，或8.58%，報2,256.52點，兩市近1,700股跌停，共成交1,880億元。新年首周的短短4個交易日，A股就進行了4次熔斷，並有兩個交易日在暴跌後，被迫提前休市。加上昨日全日實際交易時間僅15分鐘，堪稱史無前例。