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投資市場信心低迷、環球經濟復甦缺乏亮點，導致近期環球金融市場動盪。
三周前本欄指出，「雖然港股PB低，港匯也較上周低位7.829回升約270點子，至7.802水平。不過市場走勢仍然受環球各種不利因素影響，短線走勢會較反覆。」
低油價未見助力經濟
國際油價大跌在此次環球金融市場動盪中扮演了關鍵角色。一般來說，油價下跌有利於環球經濟增長，但目前看，此次油價持續急跌不但對經濟增長的刺激作用尚不明顯，反而觸發環球市場全面避險，引致短期環球市場震盪未見遏止之勢。市場正憂慮油氣企業破產潮將沉重打擊歐美銀行的資產負債表質素，繼而觸發金融危機，利淡環球經濟前景。環球大量資金需尋找出路，避險資產難尋，由新興及各地股市流出的資金繼續湧入美債、黃金等避險。
不過，事物是一分為二的，市場有其利好的一面：當前美國經濟增長仍然較為穩固，中國內地經濟增長雖然放緩，但速度依然可觀，環球經濟整體仍處於低利率環境。
聯儲局加息趨審慎
美國聯儲局加息是現時環球股市走向不確定的主要因素之一，但市場預期3月聯儲局加息的機會接近零。目前聯儲局對加息與否正處於尷尬的境地。失業率走低和工資水平上漲支持聯儲局加息，但低通脹以及金融市場動盪又對加息構成制約。原因是，美國是環球最大的經濟體，同時也是一個外向的經濟體，其和環球各經濟體有着密切的貿易和金融往來。當環球經濟陷入衰退以及金融動盪時，美國不可能一枝獨秀。因此，聯儲局對加息更趨向審慎。主席耶倫近期發表半年度貨幣政策證詞，表示擔憂經濟中的風險因素，不得不重新評估美國的加息步伐。耶倫上周四再度現身國會聽證會，表示正研究負利率措施，作為一旦美國經濟轉壞時可以考慮使用的政策工具。
聯儲局加息趨向審慎，有助紓緩利率敏感性高的股份的下行壓力。 ■太平金控．太平証券（香港） 研究部主管 陳羡明
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