李 勇 中興匯金高級研究員
深港通的最終發車時間終於正式確定。中國證監會與香港證監會聯合宣佈，正式啟動深港股票交易互聯互通機制，相關股票交易將於12月5日開始。「千呼萬喚始出來的」深港通將給投資者帶來什麼？不少市場參與者期待的是，深港通的通車會給股市帶來增量資金，構成實實在在的利好，從而從整體上提振市場信心。
然而，投資者這樣的期望過於一廂情願。誠然，深港通通車之後，在短期內，確實可以給市場帶來一定的流動性預期，為市場注入一定數量的增量資金，給整體上萎靡的市場情緒帶來一劑「興奮劑」。但是，這種流動性預期是非常有限的，給市場所帶來的「興奮劑」提振作用也不會太大。
部分投資者會將其類比滬港通的通車。滬港通開通，對當時的股市起到了明顯的助漲作用。這在一定程度上要歸功於市場槓桿資金的全面激活，而槓桿資金的活躍，直接助推了股市的上漲。不僅如此，由於滬港通推出之時，正值一輪大牛市期間，市場整體上處於「放大利好，縮小利空」的氛圍之下，使得當時滬港通的開通被作為利好而炒作放大。
然而，當下的市場環境較之滬港通通車之時，有着明顯的不同。在管理層進行了一輪轟轟烈烈的「去槓桿化」、「去泡沫化」行動之後，場外配資業務遭到了大幅清洗，場內融資業務也一度萎靡不振，當下的槓桿資金不再活躍，因而，當下深港通的開通無法激化槓桿資金，也就起不到直接助推股市上漲的作用。
此外，隨着年內養老金的入市步伐臨近，目前的市場點位，大致上處在價值投資區域以內。在此背景之下，當下的市場整體上處於「縮小利好，放大利空」的氛圍之下，使得當下深港通通車對股市的利好作用很有限。
深港通開通後，在短期內對股市的利好作用有限，但是，並不意味着在長期內亦如此。恰恰相反，深港通通車對股市的長遠戰略意義遠遠大於當下的實際影響。
首先，深港通的落地，其運行規則一定會在滬港通的基礎之上得到更進一步的完善，從而修復滬港通通車之後的潛在漏洞。隨着深港通的正式通車，將會有利於深市學習香港股市的成熟制度機制，加快兩地市場的交易模式趨於融合。
其次，如果說2014年開通的滬港通是內地資本市場開放的重要一步，那麼，深港通將成為A股市場國際化的加速器，進一步促進A股估值體系和投資風格的國際化。
最後，深港通將會有助於人民幣納入MSCI指數，形成進一步助推人民幣國際化進程的動力，甚至將兩地市場的國際影響力抬高到一個新的高點。