■巿場預期美聯儲於今年內再加息的機會少於一半。法新社姚浩然 時富資產管理董事總經理
剛剛結束了7月最後一個交易日，港股確定連升七個月。恒指年頭至今累升5,322點至7月尾收報27,323點，升勢可謂勢如破竹。以目前恒指水平看，2017年預計市盈率約14.5倍，股息率約3.25%，巿賬率約為1.35倍。若與過去15年恒指的平均估值（市盈率約15倍，股息率3.3%，巿賬率為1.55倍）比較，恒指目前的估值不算超平，貼近過去15年的中位數。雖然如此，筆者認為港股市況尚算健康，暫時未出現泡沫，起碼成交金額未見幾何式上升。港股今年餘下時間走勢如何，將取決於歐美和內地股市的發展。
環球經濟近期有復甦跡象，國際貨幣基金組織（IMF）展望全球今明兩年經濟增長分別為3.5%及3.6%。其中分別上調了歐元區今明兩年本地生產總值（GDP）增長預測至1.9%及1.7%，上調了中國今年國內生產總值（GDP）增長預測至6.7%，調低了美國今明兩年經濟增長預測至2.1%。
歐元持續反彈
歐元區7月製造業採購經理人指數（PMI）初值和綜合PMI初值分別為56.8和55.8，雖然略遜預期，但是仍處於6年高位附近，暫無影響市場對歐洲經濟持續改善的看法。此外歐洲央行行長早已指出歐元區並沒有減息空間，甚示有收緊貨幣政策的可能，歐元亦受帶動持續反彈。
美匯指數弱勢
歐元反彈拖累美匯指數跌穿94水平，同時，市場對美國加息預期再度降溫。最新利率期貨顯示，巿場預期美聯儲於今年內再加息的機會少於一半，下次再加息或會延至2018年首季。美國剛公佈第二季GDP初值增長為2.6%，以及上半年GDP增長1.9%，略遜預期。另外，美聯儲通脹指標的整體個人消費支出（PCE）物價指數，第二季初值升幅再度放緩至0.3%，遠低於首季下修後升2.2%。經濟增長和通脹皆有所放緩，相信未能應付過快收緊貨幣政策，加上美聯儲曾預期會在相對近期開始縮減資產負債表，因此筆者認為9月宣佈縮減資產負債表規模較大，會否再加息則視乎未來幾個月的經濟數據。
內地經濟向好
中國方面，美匯指數弱勢帶動人民幣向上，加上人行近期放水較密，刺激內地股市上升。另外，內地6月規模以上工業企業利潤按年增19.1%，增速比5月快2.4%。內地經濟持續向好加上人民幣匯率回升，有利中資企業表現。本周將開始進入業績期高峰，若中資股表現不俗應可支持大市再向上，預期恒指短期阻力位為27,500點。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。