■美聯儲加息和縮表意見出現分歧，主席耶倫在近日的言論中表現鴿派態度。資料圖片涂國彬 永豐金融集團研究部主管
美加息路徑並不只看一時數據，主要央行收水在即：一方面非美的主要央行都開始有意從超寬鬆的貨幣政策中走出來，一方面美聯儲則似乎要放緩加息的步伐，這讓現階段的全球貨幣環境進入一個比較特殊的狀態。
美數據失望 憂增長動能
近期，美國的各類重要經濟數據的確令人不滿意，包括通脹、零售銷售和製造業等，都讓投資者不得不擔憂美國經濟增長的動能，同時質疑加息的進程會不會受到影響。
美聯儲方面，美聯儲內部對於加息和縮表意見分歧，而主席耶倫在連續兩日的證詞上表現鴿派態度。截至目前為止，市場對於9月加息概率降至一成，12月加息概率為四成。
不僅如此，特朗普自從上位後一直成為媒體焦點，曾引發特朗普效應帶動風險資產，但如今非但他曾允諾過的幾個重要改革包括醫改、稅改和基建等都不斷被延後，這讓投資者信心大幅回落，而且還深陷「通俄門」事件。
目前調查範圍可能擴大，而特朗普則在研究行使總統權力特赦，已經引起不少非議。不排除該事件未來還會進一步升級，政治不確定性極高。
如此一來，原本就疲弱的美匯指數加速下行，上周五更是失守94水平，沽壓頗大。而原本應該受到收水環境制約的黃金則獲得上行動能而突破1,250美元。這就是美國市場現在面臨的現狀，政治不穩定，經濟動力受到質疑，美聯儲鴿派。
加息縮表言論難有驚喜
本周四凌晨市場將迎來8月利率決定。無論從市場預期還是當前的客觀現狀來看，基本上美聯儲都將選擇按兵不動，料對於整體市場的影響也相當有限。
關鍵還是在於會後聲明中美聯儲的態度，尤其是對於經濟狀況以及縮表的言論需要密切留意。雖然不排除會有意外，但料總體很難有偏鷹派的傾向。
相對而言，或許本周五公佈的GDP數據反倒對市場有更大的影響。鑑於近期疲弱的經濟數據，如果這次的數據可以證明之前的弱勢只是短期的，暫時的，那麼無論對於市場信心還是美聯儲加息和縮表的進程的預期都或有較大的影響。
如果周五的數據樂觀，料對疲弱的美元將會形成較大的支持，或從低位反彈，而對近期不斷反彈的金價則將形成明顯的壓力。反之亦然。
收水成各地市場主旋律
另一邊廂，其他主要央行繼續維持收水的趨勢，不過有意學習美聯儲進行預期管理，不希望引起市場過大的波瀾，所以他們目前的態度也是反反覆覆，根據市場表現作出反應，以求最終能和市場達成共識。就如澳大利亞聯儲在會議記錄釋放鷹派言論，並引爆市場猜測是其正在為加息作準備，澳元獲得動能逼近0.8。
不過，上周五就有澳聯儲官員出面給市場降溫，表示沒必要跟隨全球趨勢上調，令澳元急回。也有央行意想不到的狀況，就如歐央行上周的利率決定後，雖然德拉吉表示並沒有討論減少刺激，認為今年秋天會討論，似乎有意淡化大家對收水的猜測，但投資者並未改變加息的預期並繼續為此準備，反而更加興奮，推動歐元大漲，突破1.16。
當然，也有央行反其道行之的，比如日央行有意繼續寬鬆，而南非央行更是意外降息以刺激衰退的經濟。料隨着全球經濟狀況越來越穩定以及美聯儲的帶頭下，市場的主旋律還是收水。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。