交銀國際
2017年8月份，華能新能源(0958)發電量12.11億千瓦時，同比上年增長14.0%（7月增速為2.8%），其中風力發電11.10億千瓦時，同比增長15.0%，光伏發電1.02億千瓦時，同比增長4.3%。截至8月底，公司今年累計發電143.76億千瓦時，同比增長13.5%，其中風力發電135.51億千瓦時，同比增長13.0%，光伏發電8.25億千瓦時，同比增長22.7%。
8月份公司棄風率約5.6%，比上年同期下降約3個百分點，風電發電利用小時約為109小時，同比增加10個小時，1月至8月累計利用小時數達到1,335，同比增加21小時。8月份風力發電量增速比7月有所提高，部分原因是南方地區如雲南、貴州和浙江等風況較好。而實際上，8月份發電量比7月減少7.5%，同比增速提高主要還是去年同期基數較低。北方地區如內蒙的限電情況繼續好轉，但是受蒙東地區風況不佳以及龍捲風和變壓器改造等影響造成發電量持續負增長。
9月發電料維持較高增速
8月份風電發電量同比增速的改善主要源於去年基數較低的原因，因此我們認為北方風況以及限電問題的持續改善仍是影響公司發電量的重要因素。9月份依舊是個風電淡季，公司的風力發電量有望維持較高同比增速，但進入4季度後公司2016年的發電量基數較大，我們預計公司發電量增速可能會下降到10%以下。
由於8月份公司業務資料基本符合預期，我們暫不修改公司的盈利預測，2017/18年每股基本盈利為人民幣0.293/0.323元。我們維持公司2.76港元的目標價(昨天收市價2.51港元)，該目標價對應2017/18年我們每股基本盈利預測值8.1/7.3倍的動態市盈率，以及2017年每股資產淨值1.0倍的市賬率，我們仍維持公司「買入」的投資評級。