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【投資觀察】十月金融數據欠佳底因

2017-11-15

協同博勤金融集團行政總裁曾永堅

市場近期關注的10月份金融數據,實際數值全面回落兼較市場預期遜色。雖然市場已預期當月新增人民幣貸款及廣義貨幣供給(M2)按年增速將分別較上月回落與持平,但實際表現較市場更差。值得留意的是,相關數據發佈後,對A股的即時影響有限,箇中原因如下:

根據人民銀行周一發佈的數據,10月內地新增人民幣貸款為6,632億元,遠低於市場預估的7,800億元,更較9月份的數值大幅回落47.8%,然而,若與去年同期數值(6,513億元)相比,則略優於去年同期表現。

至於10月份M2的增速,則報按年增長8.8%,不單遠低於市場預估的9.2%,更屬歷史以來的最低水平。10月份M2增速較9月回落0.4個百分點,主要受新增貸款大幅回落所影響,這主因十九大會議前中央加強監管以及央行改變貨幣供給方式的結果。

另一方面,在中央政府繼續去槓桿令影子銀行業務收斂的背景下,10月內地社會融資規模增量較9月的18,199億元人民幣大幅回落,至10,400億元的水平。不過,今年10月的數值亦較去年同期多出1,522億元,反映中央政府加強金融監管的政策,實際未對整體市場流動性構成過度緊縮的影響。

儘管如此,部分市場意見認為,10月份社會融資增速回落,再加上繳稅等因素導致財政存款大增,拖累M2按年增速大降至8.8%。隨荌]政存款逐步投放,M2未來有望重回9%以上。故此,10月份金融數據全面欠理想的表現,未有對A股構成較大的不利衝擊。

基於人行將維持審慎的貨幣政策,中央推行去槓桿仍是大方向,預計短期貨幣政策維持不變,流動性將延續緊平衡格局。(筆者為證監會持牌人士)

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