比富達證券(香港)高級研究員 陳曉光
目前中央正積極推動粵港澳大灣區政策，料帶動區內基礎建設增長，相關股份可望受惠。本周筆者推介粵海投資(0270)，因其為港深莞主要供水商，業績表現理想，並積極拓展水資源管理、物業及基建業務，前景吸引，值得留意。
集團核心業務包括水資源、物業投資及發展、百貨零售、酒店經營及管理、基建五大板塊。截至2017年9月底止首三季業績，集團收入按年上升12.7%至90.95億元（港元，下同），純利按年上升45.5%至49.69億元，表現亮麗。純利上升主要受惠收購「粵海置地」產生的一次性溢價收益，若撇除該影響，仍增長10%。
水資源項目多 物業發展可期
水資源業務是集團主要收入來源，對香港、深圳及東莞的供水收入按年上升7.4%至48.39億元。據香港特區政府與廣東省政府於2015年簽訂的三年香港供水協議，2017年對港供水收入為47.78億元，而最新協議仍在磋商中，料成功簽訂機會很大，可於未來三年為集團提供穩定現金流。
集團先後在梅州、江蘇及肇慶收購五個新的水資源項目，總設計供水量為每日27萬噸，污水處理能力為每日3.3萬噸；並在雲浮以第一中標人成功中標一個新水資源項目，總設計供水量為每日30萬噸。同時，集團還有多個在建水資源項目，每日供水量合共22萬噸、污水處理能力合共7.6萬噸，可支撐未來業績表現。
物業投資方面，集團天津天河城購物中心於今年6月26日開業，至9月30日期間的平均出租率為96.0%。此外，集團正積極發展番禺萬博中央商務區項目及深圳布心項目，有望成另一增長點。
估值方面，以11月13日收市價11.22元計，粵海投資對應市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為12.43倍和1.93倍，估值合理。集團擁穩定現金流，並積極收購更多優質水資源項目及投資物業發展，增長前景可期，建議投資者可於11.2元附近買入，目標價14.0元，止蝕位10.0元。
本欄逢周二刊出（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）