根據今年的中央經濟工作會議精神，2018年宏觀經濟和政策由穩增長加速向調結構轉移。經濟轉型的方向是2018年資本佈局的重點所在，在新製造、新科技以及新消費領域將有更多上市公司成為資金追捧新龍頭。
製造業方面，要留意基礎工業升級，包括軌道交通設備、天然氣設備及電力設備等；綠色製造升級，包括節能環保和新能源汽車產業鏈等。重點關注非電大氣治理、水污染和危廢處理，以及光伏、風電和新能源汽車產業鏈等環境型產業。
供給側改革從去年「三去一降一補」進一步升級為「破」「立」「降」，表達了內地經濟結構調整，向中國創造轉變的決心。
中央經濟工作會議再次強調「防範化解重大風險、精準脫貧、污染防治」三大攻堅戰，令環保類行業續見機會。科技提升智能製造升級，既是大勢所趨，又有政策大力支持。從行業的角度看，推薦通訊5G、人工智能、工業互聯網、積體電路以及晶片產業鏈等先進製造。至於消費方面，強調「推動高品質發展」是當前以及今後一個時期政策制訂和宏觀調控的「根本要求」，為消費行業的景氣與機會帶來了支持。
消費增長靠兩大動力
消費增長的驅動力主要來自兩方面：一、預計通脹溫和上行引致的消費品漲價預期；二、從需求層面看，區域發展失衡以及城鄉居民的收入水平差距等問題，在客觀上造成的消費潛力有待進一步釋放。相較於城鎮，尤其是一二線城市，鄉村市場的消費增速更高。在這兩個驅動力的支撐下，中國新一輪的消費復甦為更長期的趨勢。
從業績的角度看，優先推薦大消費的真成長價值，包括食品飲料、商貿零售以及醫藥生物等必需消費品。此外，重點關注正孕育行業拐點和受惠於消費升級的休閒服務，包括紡織服裝、保險、教育、醫療服務以及旅遊等領域。
中央對房地產政策側重點由控房價向長效機制轉移，預計2018年地產調控將保持連續和穩定。去年房企積極投地以及待開發土地面積持續減少，均預示行業前景正面。2017年首11個月土地購置費用按年上升22%至逾2萬億元人民幣，同期待開發土地面積則下降至3.4億平米，是2011年以來最低水平，反映去貨速度快。去年房企銷售普遍錄得高增長，預計如碧桂園（2007）、雅居樂（3383）、禹洲地產（1628）以及當代置業（1107）等擁有充足土地儲備的房企，今年仍有能力維持高增長。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明