■在去年聖誕假期後，市場情緒從對經濟衰退的極度擔憂中走出來，當中美股道指出現九周連漲，而納指更連漲10周。圖為美國證券交易所交易員。 路透社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
在去年聖誕假期後，市場情緒從對經濟衰退的極度擔憂中走出來，恐慌指數VIX在突破36一線後，已經從高位連續回落了九周，投資者重新擁抱風險資產，隨着各類資產大幅走高，近期也出現調整的壓力。
在上周VIX結束九周連跌，反彈0.44%，但也還是保持在15水平下方。全球股市分別自低位反彈，美國三大股指已經基本修復了去年年尾以來的跌幅，納指連續上漲十周，道指倒是結束連漲九周。
VIX結束9周連跌
這樣的情緒也蔓延到亞洲市場，從新年以來，港A兩市從2019年開始就呈反彈的趨勢，尤其是從農曆春節後，動能明顯增強。內地滬指已經成功收復3,000大關，成交多次突破萬億水平。香港股市連續上漲兩個月，累積一成的漲幅，同時上試兩萬九。
等待美非農報告
一邊在為風險資產大漲興奮的同時，一邊要關注全球風險。這也是美聯儲調整貨幣政策的原因。美國經濟從金融危機走出後，的確迎來了修復並快速增長，特朗普的刺激政策還是有成效，但隨後的內政外交令投資信心大幅回落，尤其是中美貿易戰讓擔憂情緒蔓延到全球範圍，畢竟是兩大經濟體之間的較量。
美國經濟不可能一直保持超出平均水平的增長，近期經濟數據也開始顯示這個回落的趨勢。例如最近的商品貿易逆差創下歷史新高，零售銷售創逾9年來最大跌幅，房市數據持續放緩。上周公佈的GDP好於預期，按季則增長2.6%，勝市場預期的2.2%，惟較去年第3季的3.4%大幅放緩，不過，上周五ISM製造業指數跌至2016年11月以來最低，1月個人收入是3年來首次回落，又再一次支持了美聯儲保持耐心的立場。
經過這幾次美聯儲對外的言論，包括最近的鮑威爾證詞和美聯儲會議記錄，對於經濟，美聯儲認為仍是穩定增長，但注意海外經濟放緩的風險。對於加息，美聯儲繼續保持耐心，不急於立刻做出改變，反正上半年是看不到加息的希望。
對於縮表計劃，美聯儲基本確定今年會停止縮減資產負債表規模，並將很快敲定計劃且宣佈，這讓投資者更期待本月美聯儲貨幣政策會議是否真的落地。當然，美聯儲說到底還是要看經濟數據的表現，周內非農數據是焦點。要看的不光是美國數據好不好，更是要和其他市場相比較。
美元上行料有限
美匯指數從去年4月下旬開始加速走高，到了去年10月更是躍上96關口。從第四季度開始，美匯指數就保持在96至98的區間上落。新的一年開始，也沒有新的方向，繼續在高位震盪，曾幾度跌破96關口，就如上周，但還是能守穩，上周五更是擴大漲幅，收復50和100日線，在連跌兩個月後，上個月反彈0.61%。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。