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【財技解碼】醫藥投資機會擴散

2019-09-02

近來醫藥股表現出色,中國生物製藥(1177)連續多日創逾一年高位。從市場風格來看,醫藥投資機會正逐步由核心資產向周邊擴散,前期漲幅不大、成長性好的二線細分龍頭性價比更為突出。其中,康哲(0867)及石藥(1093)在公佈中期業績後,股價分別累升逾三成及兩成。

醫藥股大幅跑贏市場,是多方面利好因素共同作用的結果,主要有以下三方面因素:

一、醫藥抗風險能力帶來關注度提升。在貿易摩擦以及國際局勢不確定性增大的背景下,醫藥行業以內需為主,成為市場資金青睞的避風港。

二、新版醫保目錄結構優化明顯。國家醫保局8月20日公佈新版《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》,共收載藥品2,643個,包括西藥1,322個、中成藥1,321個(含民族藥93個);中藥飲用片採用准入法管理。新版雖然較2017版僅增加108個品種,但結構優化明顯,其中新增重大疾病治療用藥5個,糖尿病等慢性病用藥36個,兒童用藥38個。

本次醫保目錄將屬於第一批國家重點監控藥品目錄的品種全部調出,同時取消各地增補,此舉將釋放大量醫保資金。

三、邊際政策趨於溫和。近一年多以來,醫藥行業控費降價政策密集出台,隨荂u4+7」推行,內地準備在下半年進行全國性帶量採購,這本來對醫藥行業負面,尤其是第一輪4+7帶量採購的最低價獨家中標模式帶來的大幅降價引發市場廣泛擔憂。

但從帶量採購政策演變趨勢來看,預計區域範圍擴大到全國,且取消單獨中標,改為可允許3家中標,共同分割市場。而降價目標只有一個,就是要先降外企昂貴的藥價。邊際的變化好於預期,消息一出,市場對醫藥行業的憂慮一掃而空。■太平金控.太平証券(香港)研究部主管陳羨明

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