■于學軍認為，內地經濟下行壓力短期內難現趨勢性扭轉，主因2008年國際金融危機以來，貨幣信貸過多集中在地方政府及其平台和房地產開發中。資料圖片香港文匯報訊 中國銀保監會國有重點金融機構監事會主席于學軍表示，內地經濟下行壓力在短期內難以出現趨勢性扭轉，這是由內地經濟增長現階段所處的宏觀條件決定的。從外圍國際形勢即中國的外需來看，2019年是較為困難的一年，但明年有可能出現轉機；而CPI的過快上升，給宏觀調控政策增加了新的壓力。
于學軍在《財經》年會上指出，從金融角度來看，中國現正處於去槓桿和穩槓桿階段，資產泡沫開始壓縮，違約風險暴露明顯增多，這給生產、投資等經濟增長帶來新的難題；同時，少數中小金融機構風險上升，對支持實體企業發展也帶來一定的影響。
風險疊現增明年不確定性
路透社引述于學軍表示，2020年存在很大的不確定性，外部環境有可能發生較大的變化。一是美聯儲從今年7月末開始的貨幣政策調整，已連續減息三次。同時，美聯儲停止縮減資產負債表，近期又開始向金融市場注入流動性，這對美國及全球市場都會帶來明顯的影響，也致使各國貨幣匯率發生變化，並有可能刺激明年下半年全球需求回升，進而拉動世界經濟增長。二是一些科學技術上的突破與創新，如5G的商業化運用已經開始，許多改變也許是意外的或會超出我們的想像。
從國內形勢來看，于學軍認為，內地經濟下行壓力在短期內難以出現趨勢性扭轉，這是由內地經濟增長現階段所處的宏觀條件決定的。主要是自2008年國際金融危機發生以來，貨幣信貸大量投放，並且這些投放的資金更多和過多集中在地方政府及其平台和房地產開發中。同時出現的問題卻是：地方政府債台高築，靠出賣土地即土地財政維持運轉，這樣各地土地價格成倍上漲，土地收入大幅增加，同時暴富了一大批房地產開發商。貨幣信貸大量投向地方政府及其平台和房地產開發的同時，人均貨幣工資成倍提升。
減稅降費改善宏觀成本需時
此外，住房、交通、物流等各種成本均大幅提高，致使過去中國在國際上長期存在的比較成本優勢被不斷地吞噬，以至於大部分生產製造企業出現生存難題，紛紛向東南亞等地轉移生產能力，現處於方興未艾之中。
于學軍指出，針對上述問題，政府近兩年加大減稅降費和降低融資成本的政策力度，取得明顯成效，但是否可扭轉宏觀成本上升、比較成本優勢下降的局面，仍需假以時日，進一步觀察分析。
首三季違約債規模863億
從金融角度來看，內地現正處於去槓桿和穩槓桿階段，資產泡沫開始壓縮，違約風險暴露明顯增多，這給生產、投資等經濟增長帶來新的難題。以公開的債券市場為例，今年1至9月已出現違約債券110隻，規模達到863億元人民幣。債券市場發債也出現了明顯的分化，央企等有政府背景的發債主體發行利率較低，而有不少評級不低的民營企業卻發行困難。同時，少數中小金融機構風險上升，對支持實體企業發展也帶來一定的影響。