■科技行業的各板塊開始成熟，類似Intel等公司向股東派發的盈利比例不斷增加。資料圖片數十年來，股息主要來自較成熟的市場板塊，如公用事業或電訊。與此同時，科技股一直是次要來源。但科技股的成長意味着什麼？科技行業的各板塊開始成熟，Microsoft、Oracle及Intel等公司向股東派發的盈利比例不斷增加。對於收息投資者而言，這些數字具有吸引力。■施羅德多元化資產基金 Mina Shankar、John Cooper
從美國科技股的板塊來看，自2007年以來：1、派發予股東的收益已由640億美元增加至3,960億美元；2、以股息形式派發的盈利比例（派息率）已由11%上升至 36%；3、已派付股息總額佔整體市場的比例已由5%增加三倍至15%。
我們一直提醒投資者只關注收益可能會帶來風險，特別是有可能跌入價值陷阱(value traps)。相反，若起始收益過低，則有可能錯失機會。這正是美國科技股的情況。若按總收益計（即股息及股份回購），收息投資者無疑會對4.1%的穩健股息收益率（相比只有1.4%的股息率）感到滿意。
注意區分新與舊科技公司
鑒於估值的不同特點及差異，收息投資者需要特別注重投資策略的選擇性，並注意區分「舊」與「新」的科技股。舊科技股通常支付股息，而新科技股則無股息。目前新科技股的市盈率處於41倍的偏高水平，而舊科技股為21倍。
展望未來，施羅德多元化資產投資團隊堅信投資者需要放眼收益以外的其他方面。投資者應專注於收息的可持續性及收息增長潛力。從這個角度看，由於科技股的質素不斷提高，舊科技股仍具有較大吸引力；穩定及可預測的現金流使管理層能夠將更高比例的盈利用於派息。
與傳統的派息型公司相比（如公用事業為74%，電訊為69%），美國科技行業的派息率僅為36%，具有大量的增長空間。然而，新科技股的估值幾乎為舊科技股的兩倍，意味着我們需要對該行業採取極具選擇性的投資策略。