凱基證券
小米（1810）公佈第3 季度業績，收入按年升5.5%至536.6億元(人民幣，下同)，符合市場預期；經調整淨利潤按年升20.3%，至34.7億元，優於市場預期。
第3季智能手機收入為322.7億元，按年下跌7.8%。銷量為3,210萬部，減少2.7%。在內地的手機平均售價按年上升4.6%；境外則按年下跌4.1%。毛利率由第2季的8.1%增長至第3季的9%。
小米近期在內地手機市場份額不斷下滑。IDC 數據顯示，小米第3季在內地手機的市佔率9.8%，而華為市佔率達42%，反映在華為的激烈競爭下，小米的首要任務是保持利潤率而不是市場份額。小米表示，2020年是5G普及的第一年，小米擬發佈10款以上5G 手機。
IoT 與生活消費產品收入維持高增長，第3季收入升44.4%至156億元。智能電視第三季全球出貨量為310萬台，按年增長59.8%，仍為內地電視龍頭。小米第三季互聯網服務收入53億元，按年增長12.3%。其中，廣告業務收入29 億元，下滑9%。
境外市場續保迅速增長
小米境外市場繼續保持迅速增長，第3季收入增長至261億元，按年增長17.2%。來自境外市場的收入佔小米總收入的48.7%。其中，小米的智能手機在印度連續九個季度保持出貨量第一。此外，小米第三季度按智能手機出貨量計，在西歐排名第四名，出貨量同比增長90.9%。
總體而言，小米第三季度業績參差。 投資者將重點關注其未來5G 智能手機的銷售業績。 另一方面，小米的預期市盈率為16倍，估值不高。
此外，小米之前推出120億元(港元，下同)巨額股份回購計劃，於約9元水平積極回購。 預期小米股價短期下行空間有限。 預計交易區間為8.40元-9.50元。