南華金融副主席張賽娥
兩地股市上周下跌，市場繼續關注本港局勢及中美貿談。回顧上周，恒指全周跌248點，收報26,346點；國指跌204點，收報10,301點。上證指數跌13點，收報2,871點。香港本周將公佈10月零售銷售年率、11月日經PMI；中國將公佈11月財新製造業及服務業PMI；美國將公佈11月ISM製造業及非製造業PMI、ADP就業人數、季調後非農就業人口變動。
股份推介：睿見教育(6068)主要於華南地區經營高端中小學，以中產或以上階級家庭的學生為主要對象。受惠2018/19學年招生人數增加26%及平均學費和住宿費增加8%，集團截至2019年8月底財年收入按年增長35%至16.82億元(人民幣，下同)。其中學費及住宿費收入按年增36%，配套服務收入增32%，分別佔集團收入約68%及32%。期內毛利率按年提升0.4個百分點至43.7%；核心淨利潤為4.28億元，增長33%。每股基本盈利為0.17元，全年派息0.084元，按年增23%。
集團三所新建學校於2019/20學年開學，連同現有學校的招生人數，2019/20學年總學生人數達60,116名，按年增約11%。此外，集團亦計劃擴大現有學校的容量，以應付招生人數的增長。預期2019/20學財年整體學生容量將增至70,000名。
大灣區規劃推動區內需求
長遠發展而言，集團將會有更多學校落成，其中於江門市及潮州市的兩所在建學校預期於2021/22學年開學，估計兩所學校最大學生容量為15,500名。集團正尋求於東莞及佛山租賃或運營部分閒置物業，轉型為容納3,000至5,000名學生的學校，將可進一步提升集團總容量至逾90,000名。
中央政府在大灣區發展規劃綱要中提到促進基礎教育的舉措，而大灣區發展亦有助吸引人才流入，從而推動區內對教育的需求。
此外，國務院早前提出民辦義務教育學校與公辦學校同步招生，加上廣東省去年開放高中學費限制，將利好集團業務。
根據彭博市場預測，睿見教育2020財年盈利按年增長32%。以15倍市盈率及2020財年預測每股盈利0.241元作估算，推算目標價為4港元(上周五收3.45港元)，較現價有約16%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)