第一上海2019 年是整個環保行業充滿挑戰的一年，年初至今整體表現弱於大市，估值來到歷史較低水平。但整體上環保行業投資的腳步並沒有停下來，我國節能環保的公共財政支出一直在保持增長，2018 年節能環保公共財政支出增長了12.1%到6,298億元人民幣，另外在生態保護和環境治理業固定資產的投資上，投資額也明顯快於其他基礎設施建設。根據統計局的數據，2018年投資額增長43.0%，2019年1月至10月，生態保護和環境治理業投資同比增長37.4%。參考發達國家環保產業的發展，我國環保行業仍有較大的發展空間，未來這一速度並不會放緩。
我們看到龍頭公司在融資方面保持了相對而言較為平穩的借款成本，同時也擁有較為長期和穩定的客戶關係，年內行業內收併購機會湧現，龍頭公司借此機遇進一步擴大市場份額。
污水市場更注重提質增效
供水行業平穩發展，根據統計局信息，2018 年全國供水量為6,015.5 億噸，與上年基本持平，用水普及率穩步上升，城市用水普及率達到98.36%，縣城用水普及率達到93.80%。隨着經濟的增長和城鎮人口的上升，城市污水排放量上升，我國的污水處理能力也不斷提升，2018 年我國城市污水日處理量同比增長6.5%達1.8億方/日，且污水行業開始更加注重提質增效。由於長江大保護的推進，一系列行動密集展開，相關項目眾多、體量較大，市場空間將集中釋放。
垃圾焚燒行業仍有增長空間，垃圾分類政策出台，促進固廢產業升級我國城市垃圾清運量不斷提高，2018 年達到的2.28 億噸，同比增加6.0%。生活垃圾的處理主要有衛生填埋和焚燒兩種形式，期內焚燒處置的比例有所增加，同比提高4.90ppt 達到45.1%的佔比。根據十三五的規劃，生活垃圾焚燒比例將由2015 年的31%提升至2020 年的54%。因此，生活垃圾焚燒行業仍有增長空間。
首選公司：中國水務（0855，買入）：業績好於預期，供水業務繼續發力； 北控水務（0371，買入）：上半年業績符合預期，推進與三峽集團合作；光大國際（0257，買入）：環保能源板塊良好發展，業務領域得到拓寬；粵海投資（0270，買入）：業績符合預期，派息吸引。 (摘錄)