協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
全球主要央行已先後積極減息及向市場注資救市，中國人民銀行昨天起對達到考核標準的銀行定向降準0.5個至1個百分點。此外，人行提到，為鼓勵股份制商銀發放普惠金融領域貸款，符合條件的除獲0.5個百分點優惠外，再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。今次定向降準合共可釋放長期資金5,500億元(人民幣，下同)。
人行上周五傍晚發佈上述訊息，而美國聯儲局亦於北京時間昨天早上發佈大幅減息並重啟量化寬鬆措施的消息。聯儲局突然出手減息1厘，將聯邦基金目標利率降至0至0.25厘，並重啟規模多達7,000億美元的量化寬鬆。
金融體系信貸危機憂慮升溫
然而，聯儲局大幅減息的時間點較市場預期來得突然，兼且令市場大感意外地大手重啟量寬，隨即觸發市場對環球金融體系是否面臨一觸即發的信貸危機的憂慮。
因此，聯儲局昨天突如其來的行動隨即對美股三大指數期貨，以及對亞太區股市產生較顯著的負面影響，內地A股亦難免受累。事實上，聯儲局出手的時間點以及政策規模皆導致市場普遍感到當前美國面臨新冠肺炎疫情爆發期的形勢非比尋常，遂而令全球金融市場的避險情緒有增無減。
人行未如預期帶動利率下行
相反，市場早已預期人行最快於上周五或上周末發佈定向降準的消息，而釋放資金總量介乎5,000億至6,000億元。此外，市場早前亦預期人行於降準後，最快將於本周起通過公開市場操作下調利率，以助中小微企減低融資成本。不過，人行昨天開展的1年期MLF操作1,000億元人民幣，中標利率為3.15%，與上次持平，未有如市場預期般通過MLF帶動貸款市場報價利率（LPR）下行。
在美國量寬、人行未有如預期帶動利率下行加上宏觀數據差強人意的三重打擊下，利空A股短期表現。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)