■ 美國總統特朗普促成聯儲局兩度緊急減息至零，以及啟動無限量QE，被指錯用貨幣政策對抗衛生危機，治標不治本。 資料圖片專家：這是衛生危機不是金融危機
環球市場連環暴跌，美聯儲零利率、無限量化寬鬆（QE）都救不了美股！全球面臨衰退壓力之際，另一邊廂的中國卻展現出難得的韌性。有專家直言，美聯儲管不了疫情，卸下龍頭、水管全開也未必能止住股市劇烈動盪和經濟衰退。惟只有將防疫政策置於首位，經濟金融政策發揮輔助作用，多國家、多類型政策密切協同，才能有效遏制疫情直接衝擊和潛在風險。■香港文匯報記者 海巖 北京報道
踏入3月以來，美聯儲大放水，兩次共150基點的超常規降息最終至零利率、重啟QE、啟動商業票據購買，卻沒能擋住美股四次熔斷。本周一美聯儲更開啟無限量印鈔，不限量按需買入美債和MBS（機構住房抵押貸款支持證券），並首次支持購買投資級美國企業債券及其相關的ETF。市場形容美聯儲這是直接卸下「水龍頭」，當人們以為已經打完最後一發子彈的時候，還有更激進的招式在後面等着。
零息無限量QE 美股續插
從兩次超常規降息、到此次不限量QE，美聯儲在20天內已採取三次超常規行動，卻未能換來美股企穩，23日道瓊斯工業指數仍下跌3%左右。與此同時，萬億美國財政刺激法案再次折戟參議院，顯示臨近大選美國兩黨間矛盾對應對疫情衝擊的負面影響。
建設銀行金融市場部張濤表示，美聯儲的寬鬆政策大量增加了銀行系統和貨幣市場基金的流動性，利於美國債券收益率保持低位，但因機構的風險顧慮和相關法律限制，不能有效傳導到本次美股股災重災區--對沖基金等投資機構，且不能解決疫情及其引起的全球供應鏈中斷等問題。如果後續美國疫情不能得到有效遏制，美聯儲的政策對美國經濟和股市的正面作用將非常有限。
「以往都是金融市場出了問題（資產質量差、槓桿過高等），市場崩盤可能拉經濟下水。這次不一樣，是場外出了問題，甚至不是經濟本身乏力，而是疫情讓大家無法行動、經濟停擺。」曾任美國財長的哈佛大學教授薩默斯在財新國際圓桌線上研討會上直言，「無論什麼救市政策，在疫情控制住之前都無濟於事。」
特朗普毁美聯儲獨立性
中國社會科學院經濟研究所研究員、天風證券首席經濟學家劉煜輝接受採訪時指出，這次美聯儲寬鬆大招，反而引發全球市場進入危機模式，「或許與對病毒的驚恐沒多大關係，而是美聯儲的獨立性、專業性和權威性一次次被特朗普損害的巨大惡果。特朗普為維持股市泡沫，一次次干預美聯儲降息，使得金融市場失去信仰的『錨』，當美聯儲祭出最後降息大招時，投資者在信仰錨定迷失之後驚恐萬分，奪路而逃。」
「一鼓作氣，再而衰，三而竭。」工銀國際首席經濟學家程實分析，美聯儲連續採取三次超常規行動，3月3日和15日的超常規降息，為市場帶來「驚嚇」而非「驚喜」，23日啟動無限QE，本質上仍是貨幣政策的單兵突進，作用仍將過猶不及。
在程實看來，當前經濟金融震盪的根源在於全球性公共衛生危機，是近代經濟史上首次。經濟金融政策只能暫時「治標」，疫情防控和社會救助政策才能「治本」。而美聯儲提前打完政策「彈藥」後卻未能止息市場波動，使得自身陷入困境。展望未來，無論是實行負利率、入市購買股票還是打破「沃爾克法則」，都需要耗時彌久的政治博弈或制度修正，短期內難以為市場提供可信的政策支持。另外，當前跨資產、跨市場、跨行業的風險傳導成為常態，疫情、經濟、金融的風險共振正在形成，美聯儲單一部門的政策孤進難有成效。
「只有將疫情防控放在首位，才能加速推動經濟金融回歸平穩軌道，同時需要多國家、多類型政策的協同發力」，程實表示，當前應對危機，亟需美、中、歐、日等主要經濟體行動的配合，貨幣、財政、社會救助等不同工具的配合，以及短期風險紓解和長期治理改革的配合。
各國需聯手抗疫救經濟
「鬥嘴無益、合作有理」，薩默斯說，病毒無國界，中美兩國即便只從自身利益出發，也應當在相互之間和與世界其他國家分享資源、知識、成果。「就像在2008年全球金融危機與經濟衰退中，中國通過自身的財政政策、匯率政策等措施，幫助世界渡過了難關。這一次，世界經濟也有賴於中美合作。」 (相關新聞刊A15版)