■施羅德
每次被問及對今次市場動盪的看法時，施羅德首席投資總監及多元化資產投資環球主管Johanna Kyrklund總是覺得這次危機與其在過去職業生涯中見過的市場不穩情況有很多共通點。不過，在以往出現危機的時候，投資者可以通過持有國債或現金獲取一些收益，但這一次已不一樣了。
現時的情況就如1990年的新興市場危機、2000年的科網股爆破危機、2008年的環球金融危機，以及歐洲國債危機一樣，導致相關市況出現的原因均是前所未見的。
過去10年持現金有「甜頭」
在過去23年，進行投資並非易事。未來永遠無法預計，而風險亦有可能隨時出現。過去總算可以靠着債券和現金得到一些安慰，但現在兩者皆不可得便較為棘手了。
在以往出現危機時採取防守策略的投資者可以通過持有國債獲得高達8.8%的收益，而持有現金的收益亦高達7%。
在過去10年間，投資者能夠從現金嚐到的「甜頭」已今非昔比，收益跌至負數的情況亦時有發生，但他們至少可以從表現通常與股票呈相反走勢的國債中獲取一些收益。
在市場紛擾中，有時候真的需要等待大市喘定方見真章。
債股負相關未必延續
在5月19日撰文當日，美國十年期國債的息率為 0.7%。從施羅德的研究所得，債市與股市之間負相關的情況在未來三年未必會延續下去。
施羅德認為新冠肺炎疫情 (Covid-19) 將帶來通縮的影響，但在現時收益相對低企的情況下，透過在投資組合中持有國債來作出防守部署作用似乎不大。另外，施羅德擔心國家債務水平增加有可能會削弱債券在投資組合中作為對沖資產的吸引力。
隨着封城措施逐步放寬，經濟數據或會出現短期反彈。然而，筆者對6至12個月內的經濟前景仍然未敢樂觀。
在醫學取得突破之前，限制經濟活動似乎是控制疫情的唯一出路。這種情況維持的時間越長，施羅德就越有可能需要面對企業和就業方面的第二波衝擊。
投資級企業債或佔優
鑒於上述種種因素，Johanna對較易受經濟周期影響的資產類別仍然抱持相對謹慎的態度，而有機會從流動性增加中受惠的投資級別企業債券則較有可能佔優。