中泰國際
光大國際（0257 ）公布優於市場預期的2020年中期業績。上半年股東淨利潤同比上升15.1%至30.3億元，主要因為（一）運營服務收入同比增長31.6%，其中環保能源(例如：垃圾發電）、綠色環保（例如：生物質利用、危廢處理、光伏及風力發電）、環保水務（例如：污水處理）三大業務的運營服務收入分別同比上升46.7%、24.6%、13.5%。生活垃圾處理量、生物質原材料處理量、污水處理量分別增長27.7%、43.1%、11.0%；（二）利潤率持平。雖然財務費用同比上升36.6%，但是由於公司有效控制其他成本，行政費用同比增加僅6.1%。股東淨利潤率最終同比上升0.3個百分點至16.5%。
新增項目投資額下跌
受到新冠肺炎疫情影響，新增項目投資額由2019年上半年的158.3億元人民幣下跌32.5%至2020年上半年的106.8億元人民幣。公司短期增長不會受到影響。可是如果公司下半年未能新增較多項目，中期增長則會受到影響。
公司淨負債率持續上升，由2019年6月底的90.8%上升至2019年12月底的114.0%和2020年6月底的136.7%。公司現金水平也由2019年6月底的120.4億港元下跌15.5%至2020年6月底的101.7億港元。公司今年上半年財務費用也因此如前所述大幅增加。我們認為未來盈利增長將會受到財務費用增加所拖累。
根據2020年8月13日的收市價及市場共識盈利預測，公司2021年市盈率為4.4倍，估值不高，可是投資者仍需要等待如上所述問題的改善，公司目前亮點較少。