■ 王丹認為，「三條紅線」不會直接切斷房企資金鏈。近日陷入財務困境的中國恒大（3333）昨宣布，有關持有恒大地產總額1,300億元（人民幣，下同）的戰略投資者的最新安排，公司昨日與持有其中約三分之二的戰略投資者簽訂補充協議，明確這批投資者不會要求進行回購並繼續持有恒大地產權益。公告稱，這批持有恒大地產863億元的戰略投資者並同意，其在恒大地產的股權比例保持不變。■香港文匯報記者 周曉菁
消息公布後，恒大美元債大漲，彭博引述報價顯示，恒大2025年到期的美元債攀升6.4美分，至80.4美分；2022年到期的債券攀升5.7美分，至85.8美分。恒大並表示，公司已與持有恒大地產總額155億元的戰略投資者商談完畢，該等戰略投資正辦理審批手續；至於持有剩餘總額282億元的戰略投資者，目前亦正與他們進行商談。
短期壓力紓緩 恒大債券反彈
恒大於2016年底至2017年11月先後為恒大地產引入三批戰略投資者，合共1,300億元，佔增資後的恒大地產36.54%股份，投資期限為2021年1月31日前。中國恒大回A目前仍未見靴子落下的痕跡，令人關注公司一旦要在限期前償還本金及利息的話，資金鏈將出現問題。
日前一頁截圖和隨後出現的一封函件引發了金融市場一起「股債雙殺」慘劇。中國恒大系公司上周五股債齊遭血洗，恒大系股價周一大幅回升後，昨日小幅震盪，其中，中國恒大收跌0.72%，報16.5港元；恒大汽車（0708）收報19.38港元，跌4.3%；恒騰網絡收報0.29港元，升3.57%。持有中國恒大股債的華置（0127）收報3.9港元，跌5.11%。
早前人民銀行與住建部等為內房企融資設立「三條紅線」，星展香港研究部報告指，中國恒大、融創中國（1918）、富力地產（2777）及綠景中國（0095）的負債狀況將觸「三條紅線」亮「紅燈」。
星展：恒大料可改善流動性
針對部分亮「紅燈」的房企，星展香港研究部中國房地產業分析主管王丹於電話會議中相信，這類企業的步伐會更加謹慎。談及近期市傳恒大資金鏈斷裂問題，她推算指，恒大須實現全年7,000億元人民幣的合約銷售，完成90%的現金回籠，短期債再融資，且減慢賣地速度，即能改善流動性，維持資產負債表平穩健康。加上汽車業務的融資，以及分拆旗下金碧物業上市，及戰略投資者表明將繼續持股，相信以恒大目前的水平，大概率在年內完成這一任務。
「三條紅線」下 房企或加快銷售
王丹認為，「三條紅線」設置初衷是控制風險而非製造風險，不會直接切斷房企資金鏈，料未來出台的政策不會追求硬性執行指標，將給予房企充分時間改善負債水平。在「三條紅線」之下，估計短期內發展商不再會盲目搶地，轉而加快銷售步伐和逐步降低土地儲備，且大部分房企已完成再融資，債務違約風險降低，多管齊下將很快改善負債和現金流水平。不過因降低了土地儲備，料大多房企的長遠銷售增速將回落至10%以內。
王丹又預料，9月樓市銷售額按年增15%，10月可錄得15%至20%的增幅。受上半年疫情拖累，全年銷售可按年正常微增約5%，全年房價亦按年升5%以上，成交面積則按年持平。第四季內地樓市仍具充足可售房源，成交量將支持銷售面積保持平穩。樓價方面，她認為三線城市將繼續跑贏大市，按地區劃分，則更看好長三角地區。