香港智遠
寒冬已至，天然氣需求快速增長，國家統計局數據顯示，內地去年12月份進口天然氣同比增長18.0%，由降轉增。今年內地經濟復甦勢頭良好，加之獲「碳中和」國策力撐，燃氣板塊有望延續升勢。其中，作為中國最大的跨區域能源服務商之一，中國燃氣（0384）正處於上升通道，可關注回調布局機會。
自由現金流實現轉正
中國燃氣主要於中國經營天然氣、液化石油氣、增值服務及新零售三大業務板塊，公司所有城市燃氣項目覆蓋的可接駁人口（不含鄉鎮氣代煤項目覆蓋的人口數）約1.41億人。截至2020年9月30日止6個月，公司天然氣售氣總量約128.3億立方米，同比增長8.4%；其中通過零售業務共銷售天然氣約76億立方米，同比增長10.5%。受匯率波動與國際原油價格下降影響，公司期內實現總收入同比下降2.7%至約271.6億港元，實現毛利同比增長6.3%至約86.9億港元，整體毛利率較去年同期提升2.7個百分點至32%；本公司擁有人應佔溢利同比增長3.7%至約50.9億港元，經營效率顯著提升。值得一提的是，高效運營之下，期內公司經營性現金流淨額同比大幅增長70.8%至68.9億港元，自由現金流更是實現轉正，至約37.9億港元。
業績持續增長可期
液化石油氣業務方面，公司於2020年6月正式啟動智能微管網業務。截至2020年9月底，公司已與青海省、海南省、雲南省、廣東省簽訂省級戰略協議，與湖北省、湖南省和安徽省的15個地級市以及福建省、江蘇省、浙江省的11個縣區簽訂戰略協議，擁有接駁用戶6,500戶，累計簽約用戶超過60萬戶，工程設計與建設工作正在穩步推進，有望持續帶來可觀業績增量。
增值服務方面，公司推出的「慧生活新零售平台」強賦能，助力該分部保持較高增速，內生增長動力十足。2020/2021上半財年，公司實現增值服務業務收入約33.8億港元，同比增長53.1%；該分部的毛利達到約13.6億港元，同比增長約65.4%；實現經營性利潤約10億港元，同比增長47.8%。
據悉，中國燃氣2020/2021財年全年天然氣銷售增速目標為15%，擁有人應佔核心淨利潤增速目標為15%-20%。公司2020/2021上半財年發展穩健，而下半財年正處於天然氣銷售旺季，高增長目標有望達成。該股昨日（18日）開盤創下32.35港元52周高位後直線下挫，失守5日線、10日線，可關注回調配置機會，短線上望33港元目標，惟失守50日線支持的29港元則止蝕。
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