 放大圖片
梁 亨
金融海嘯下，市場面臨前所未有的挑戰，因為全球股市表現普遍不理想，使不少基金在2008年難逃虧損的命運，只有日圓債券可保正回報。受惠匯價升值外，日本政府自2007年9月開始債務整頓，使穆迪在短短1年的時間內，兩度調升日圓債券信評至Aa3水平。在市場對避險投資產品仍有很大需求下，資金續流入日債基金，將有利相關基金的後市表現。
儘管日本中央銀行上個月一如預期決定維持原基準利率，停留在先前一個月大幅下調利率後的0.1%水準，尋求安定的資金都以規避市場動盪為原則，而日圓債券擁有高評級優勢，在兌匯收益以及避險心態下，日債基金有進一步發揮空間。
擁有高評級優勢
比如佔今年以來榜首的瑞銀日圓債券基金，主要透過將子基金其至少三分之二的淨資產投資於公共機構和私人借款人發行的固定收入和浮動利率債券，以達致保本、資本流動及提高經常性收入。
基金在2006、2007和2008年表現分別為-1.77%、8.14%及20.5%。資產百分比為90.36% 債券及9.64% 現金。基金標準差為9.45。
基金三大投資比重及收益為8.63% Banque Europeenne D’Investissement Bei、5.22% Kreditanstalt Fur Wiederaufbau (2.6%)及5.14% Japan Development Bank (1.7%)。
由日本以外的政府、企業、金融機構或國際組織，針對日本投資人在日本國內市場發行以日圓計價的外國債券一般被稱為武士債券，這類債券去年全年發行筆數雖然是破紀錄的65筆，但是1.89萬億日圓發行規模，卻較2007年下滑了5.4%，但顯示發債規模普遍縮減。
日圓債券的兌匯升值提供日債增長動力，原因是由於國際避險資金湧入強勢貨幣，日圓卻較美元更具升值潛力，是市場認為美國的金融紓困方案，將提高美國總負債規模，壓抑美元漲勢。
貨幣升值潛力佳
此外，各國近來紛紛減息，甚至歐美等國家都往零利率方向邁進，過去日圓大量流出的情形不再現，甚至可能因為日圓的強勢而吸引一些資金流入日本。在外界對於日本出現通貨緊縮的憂慮，日債將成為資金流入日本的首選。
|
放大圖片
