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■國務院發展研究中心企業所副所長張文魁表示，中國企業擁有龐大的中國市場，使進口替代型併購提高成功率。
——調整能力較資金重要 日韓企業經驗可借鑒
本報駐浙江記者 茅建興、白林淼
越來越多的中國企業走上跨國併購之路，而最近兩個併購事件倍受關注，一是中鋁併購力拓受到挫折，另一個是四川民企騰中重工收購悍馬。國務院發展研究中心企業所副所長張文魁日前在寧波舉行的中國開放論壇上表示，企業應理性對待跨國併購，購買之後需要消化吸收再創新，並認為進口替代性的併購成功率更高。「要成為真正的大企業，光有購買能力是不行的。」
「騰中重工把悍馬買過來，哪裡去找五萬輛的市場？如果一兩年內不能達到盈虧平衡，騰中的財務壓力就會很大。」張文魁表示，去年悍馬的全球銷量是2萬多輛，在中國只有幾十輛。只有銷售到五、六萬輛才能達到盈虧平衡點。「即使遷移到中國也不能說是進口替代」。
需要面對整合痛苦期
「看看我們的鄰居，日本、韓國的跨國併購經歷對我們有借鑒意義。」張文魁表示，70年代日本企業海外投資約40億美元，八十年代突破100億美元，80年代末達600多億美元，增長迅速。日本購買很多美國的物業，包括帝國大廈、洛克菲勒中心等等地標性的建築，但多以失敗而告終，成功率不足30%。事實上，日本對歐美企業非常了解而且融合能力也比較強，「併購後的整合非常難，很多海外併購開的花很香，結的果很苦，有一兩年興奮期，過了這階段就是痛苦期。」
日韓續加強亞洲併購
張文魁指出，過去十年裡，日韓企業不是更加的歐美化，而是更加亞洲化，所以很多日韓企業在亞洲的中國、越南和東亞等地區投資併購，或設立分支機構，在歐美的業務可說非常的少。「中國企業很希望歐美化，到歐美併購，這是一個很大的反差。」
他認為，近年來中國企業海外併購熱情持續高漲，2004年海外併購金額只有70億美元，但今年的1、2月份已達到218億美元，是5年前的3倍。現在中國企業都面臨一個重大的發展戰略期，如果能抓住金融海嘯這個時機，確實是很好的戰略機遇，但是除有熱情，還需要理性。
鼓勵進口替代型併購
張文魁將目前的跨國併購形式分成兩種，分別是出口導向型和進口替代型。出口導向型即跨國併購後，目標企業的產品還在原先市場銷售，併購並不是為進口這個產品，而是把目標企業盤活，提高企業的市場佔有率，或是低端產品的結構。「出口導向型的併購失敗可能性更大一些，進口替代型併購成功的可能性更大一些。」就像IBM有很多電腦，但是聯想購買後，並不是說這個品牌電腦要來中國銷售，實際上中國電腦還要出口。
與日韓相比，張文魁認為：「我們的整合能力比他們差，他們有很強的整合能力。中國企業也有優勢，我們背靠一個大樹好乘涼，我們有龐大的中國市場，使進口替代型併購提高成功率。」
在張文魁看來，海外併購最需要注意的就是整合風險，「併購最大的風險在於之後的事，很多企業購的時候很快樂，整合的時候很痛苦。買過來之後哪些方面要調整？有沒有這個調整能力？這是最關鍵的，可以說，調整能力遠比資金實力重要，沒有這個能力即使買得起也調不動。」
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