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■美元能夠有今天的地位，與全球各國合作者或競爭者的關係密不可分，牽一髮動全身。圖為美國貨幣現金鈔票。 彭博社
信誠證券聯席董事、證監會持牌人士涂國彬
如果說有一件事是關乎今天所有金融市場的，相信最多人會說是美元。的確，美元今天的地位，幾乎每天都是財經新聞的好題材，任何市場的風吹草動，似乎都必然與之拉上關係。
就以最近屢創新高的金價為例，便是最好的例子。如果純以基本供求因素而論，即使婚嫁所需金飾多大，也不可能推動有持續的升勢。相反，單是美元不穩這個因素，已經足以令各大央行考慮增持黃金，作為外匯儲備的一部分，單是這個憧憬，央行有此考慮已經足以帶動投資者的需求。至於其他反應較慢的商品，相比之下，其實一樣受到美元變動影響，而這個結果，不多不少地影響着全球各種物資的供求情況。
同樣重要的例子，是美元與人民幣之間的互動。表面上，從政治壓力來說，以中美之間有如此緊密的貿易關係，少不免出現各種貿易磨擦，不時出現各種貿易保護主義的動作。事實上，美國當地的議員政客們要求人民幣升值之聲，這幾年來不絕於耳。其實，人民幣升值當然不能夠解決美國本土的問題，包括當地成本太高不適宜進行那些新興市場生產出口之物等。但不打緊，這些議題總有不少人提出。無論如何，美元的議題，始終是重要的。亦因此，每逢兩國領導人有會談，總有一些動作是朝着美元和人民幣互動的。
另一個例子，當然是人所共知的美元和美債問題。美國人舉債度日，美債則以美元為基本單位，若美元貶值，則以美元償還的貸款便不值錢，這是顯而易見的。不太淺的問題是，假如美元真的貶值，大家真可以有選擇不買美債嗎？這是近年的大難題。要撤退，不容易；不撤退，可能一樣出事。
國家強勢是必要條件
以上幾個例子，只是大家最關心的部分，背後的真正問題，是究竟美國人將來的定位是怎樣？換個說法，美元能夠有今天的地位，與全球各國合作者或競爭者的關係密不可分，牽一髮動全身，這個結果不是一天造成的，而是多年來的演化結果。而最關鍵的因素，正如任何年代最有代表性的貨幣，因為該國是當時的最強勢力。這一點是必要條件。
換言之，目前大家若要想像有何替代方案，不妨從這個角度看，如果要有同樣認受性高的貨幣，也就要有同樣是當時最強的國家，沒有這一點支持，其他條件也不足以幫忙。
美元淡出或拖好幾十年
大家細心一想，環顧四周，有沒有這樣的一個選擇？目前眼見的一段可見將來，都還未有。正因如此，美元不會真的完全倒下，除非美國本身國力突然消失。比較可能的是美國慢慢變弱，美元也慢慢淡出，而這可拖上好幾十年。
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