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中銀國際
11月中煤能源(601898.SS；1898.HK)自產原煤產量同比下降1.6%，為09年5月新安太堡露天煤礦量產後首次出現下滑。我們認為這主要是因煤礦的工作安排所致，產量下滑是暫時的。煤炭銷量同比仍大幅增長65%，部分因為全球金融危機產生極大衝擊導致上年同期基數較低。焦炭產量也同比大幅增長3.1 倍，也是由於基數較低。煤礦設備產值也同比下降了9%，為年內首次下滑，可能是因為部分工廠的維修所致。煤礦設備市場仍然強勁。
1-11月自產原煤產量同比增長9%至9,290萬噸，我們對其全年產量預測的1.008億噸有望實現。煤炭總銷量同比增長13%至8,320萬噸，我們全年8,780萬噸的預測可能有些過於保守。煤礦設備業務繼續受益於煤炭行業固定資產投資的迅速增長（今年1-10 月同比增加了32%）。1-11月該業務產值同比增長了30%。
我們暫時維持預測不變，會在更新煤價預測後對預測和評級同時做出調整。目前我們對中煤能源A 股和H股均維持買入評級。
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