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路透專欄撰稿人顧蔚
中國投資者現在不再盲目迷戀新股，本周寧波港首日上市「破發」就是明證。但其它股市卻重現新股熱。上周在紐約和香港上市的四家中國企業掛牌後，股價平均漲幅高達約50%。手頭現金寬裕的全球投資者現對中國題材趨之若鶩。湧入市場的大量新股將考驗他們的投資胃口。
最近在海外上市的中國股票激起很高的投資熱情，這種火爆場面在幾年前行情一片大好的上海和深圳股市常常出現。中國兒童服裝零售商—博士蛙（1698）和連鎖餐飲企業—鄉村基(Country Style Cooking)首日掛牌股價分別勁揚了41%和47%。而內地市場上市的新股命運卻迥然不同。中國第三大港口運營商——寧波港（601018.SS）9月28日首日掛牌跌破發行價，黯然收低4%。
依靠內需股份大受追捧
全球投資者都想搭乘亞洲經濟增長之東風，賺個盆滿缽滿。據追蹤基金表現的EPFR Global稱，截至9月22日當周，成為除日本外的亞洲股票基金逾15個月以來資金流入最多的一周。博士蛙這類看重消費者的股票尤其受到追捧，因為中國當局明確承諾將經濟由出口拉動轉型為依靠內需。
中國推進城鎮化和薪資水平不斷提高，讓一些陳舊的投資題材突然變得很誘人。鄉村基就是個例子，經營快餐的鄉村基希望將連鎖店開遍全中國，其目前的門店數量為100家左右。而麥當勞在中國約有1,000家連鎖店。
對上市企業的高期望在其股價中得到反映。鄉村基首日掛牌收盤價以2009年獲利為基準的市盈率高達52倍，而博士蛙以2010年獲利預估為基準的市盈率也有53倍。這麼高的估值讓其它在國內上市的新股就顯得太便宜了。
海外熱捧歸因稀缺價值
海外上市的中國新股表現如此活躍，要歸因於它們的稀缺價值，不過這種價值的生命力可能很短。據花旗統計，今年全球投資者將迎來的新股發行規模將創新高，其中有330億美元來自中國。在海外上市的中國股票中，雖然不乏百度這類價格飆升的股票，但更多的是經歷最初熱捧後，被人拋棄和遺忘。最近上市的新股，估計它們的命運也不會好到哪裡去。
背景：
中國童裝零售商—博士蛙（1698）9月29日在香港股市掛牌交易，較發行價上漲41%，收報7.01港元。
快餐連鎖企業—鄉村基（CCSC.N）9月28日在紐約證交所掛牌交易，收盤價較發行價上漲47%。
中國搜房網（SFUN.N）9月24日在紐約證交所首日掛牌，終場收報73.50美元，較發行價大漲73%。
微創醫療（0853）9月24日在香港股市掛牌交易，收高36%。
寧波港（601018.SS）9月28日在上海證交所掛牌交易，收低4%。
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