|
資深財經評論員肖 林
華爾街樂觀派又佔上風了，對道指的預測層出不窮，道指也很給力，連續多日上漲。對此，笑者有之，悲者依然有之。後者樂不起來的原因，蓋因對美國經濟呈現的矛盾性狀態擔憂。
其間最有代表性的是原聯儲主席格林斯潘，他對目前美國經濟的擔憂不是增長問題，而是私人投資者是不是已經行動起來，接過政府刺激的接力棒，向經濟注入活力了。據媒體報道格老的描述是：造成美國當前經濟復甦乏力、失業率居高不下的一個重要原因就是企業對於非流動性固定資產長期投資的積極性不高，美國企業非流動性固定資產長期投資佔公司現金流的比重下滑到了上世紀40年代以來的最低值。
很顯然，格老有些失望。他是過於悲觀，還是美國股市的上升，其實很難證明什麼，從格老的判斷看，是需要時間觀察的。
投資者風險偏好已改變
眼前，美國經濟數據向好不值得懷疑。只是也有令人不樂於見到的數據，3月份消費者信心指數意外下跌。3月份美國整體消費者信心指數終值為67.5點，低於2月份的77.5點，低於經濟學家此前預期，創下自2009年11月以來最低。持續寬鬆的流動性，讓美國消費者觸及到通脹的臨近。貨幣政策單向刺激，積累到一定的能量，終究會顯現出效能。通脹是伯南克樂於見到的，能控制到什麼程度還不得而知，至少目前相信伯南克能夠掌控的人不多。
對於道指的上漲，可以看出證券市場的投資人風險偏好已經改變，從恐懼到出資，更多「收益小，風險大」的投資產品已經有市場，足見華爾街的風向已改變。世行副行長林毅夫先生對此評論：這樣的風險產品推出正在成為「新常態化」。筆者以為，「新常態化」可視為全球資本市場在走出危機心理陰影，但也可以視為在實體經濟並非穩固的時候，資產泡沫已在迅速積累，有可能引發新的矛盾。
日前，中國央行提示一些國家貨幣競爭性貶值，導致新興市場國家通脹壓力加大。很顯然這樣的比拚不是好主意，它將給全球經濟平衡增加新的阻力。由於全球產能過剩導致的復甦緩慢，已經令一些發達國家忍受不住適時調整，而寄望盡快重塑自己的經濟實力。不過，如此行為，最可能引來的結果一定是：既傷人也傷身。
要看到，實現世界經濟的平衡，必須消除由於金融危機導致的如下矛盾：發達國家高額主權債務、過度使用量化寬鬆貨幣政策、失業率居高不下、私人投資不願如期重返市場等等。
過度看好股票收益前景
華爾街人士對於道指的客觀態度似乎都來自一個基本判斷：股票收益豐厚的前景，外加不少公司資產負債表上趴著的巨額的現金。這看上去的確很美。但是，如果企業的巨額資金無處可投，或投資意願不大，將必然應驗格老所言。
資本市場有「一葉知秋」的本領，但是也有單純的獲利衝動產生的市場的「幻影」。後者更值得投資者警惕。
|
