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■為數6,000億美元的資產購置計劃將於本月底正式結束，全球金融市場憂慮加深。美聯社
敦沛證券業務董事施俊威
6月將過，炎夏初至時分，環球股市仍處冰點，整體跌勢仍未見終止，近日徘徊於經濟增長憂慮，損及投資者的前景信心。在美國聯儲局第二輪量化寬鬆即將進行倒數的前夕，6月初的時間更因美國非農業職位增長數字大不如前所困惑，投資者再陷入雙底衰退的迷思。
綜合現時的數據及情緒看來，美國就業雖然仍見疲憊不堪，各國前瞻領先數據均同出現弱勢，全球增長動力短暫放緩乃不爭事實，但尚不足構成雙底論。估計將於下半年時間，全球增長可望再次加速，屆時可推升高風險資產重回周期上升的軌道，未來6-12個月仍然值得投資者所期待。
QE2的終結正壓抑著投資市場，市場都傾向持著負面情緒分析，為數6,000億美元的資產購置計劃將於本月底正式結束。回看去年8月底計劃宣佈後至今，MSCI環球股市指數曾最多上升超過31%，因此QE2的變動確實觸動金融市場的神經，對風險資產及美元的前景更是關連很大。
回到QE1去年3月底完結時，全球股市及後一個月內見頂回落，環球指數更出現了接近18%跌幅才完成調整。如此看來，投資者有理由預期本月底稍後時間出現潛在沽壓。MSCI亞太區(不包括日本)指數同期亦見回落，幅度接近20%，但卻於5月底已見底回升，由此看來，QE2 終結對亞洲區股市的影響，可能不是想像般負面，正能量有待被發掘。
沒有第三輪救亡的出現，簡單直接就想到「平錢」不再肆無忌憚，但亦代表決策者一定程度上認為市場已不需要「平錢」照料，至少美國聯儲局對國內商業生態投下信心票之表現。事實上，亞洲股市很多時反映貿易活動，而當中美國商業需求產生極重要的元素。另外，有否察覺到商品市場對QE2終結的反應，市場對過剩的資金將要被抽回的預期，已觸發出油價、金屬價及農產價的大幅調整，這些都正正是亞洲區內高通脹的始作俑者。
若然物價與收入的差距得到喘息空間，亞洲區央行都可多點時間平衡政治壓力。預期亞洲區通脹在年中的時間可望見頂回落，這將會是亞洲股市下半年最主要的上升動力。撇下動盪的商品，QE2亦被認定為亞洲區熱錢的元兇，熱錢與資產泡沫令地區政府劍拔弩張，緊縮政策接二連三推出，熱錢減少絕對可稱得上是大好事。
站於高處宏觀來看，QE2帶來熱錢投機流入亞洲，為美國經濟命危時的活命水，聯想到美元匯率的弱勢，在QE2完結後都不能有多大改善，從中長期來看，美元反彈都似是有心無力。美股近日急挫主因是數據遠遜預期，當地通脹超越預期，利淡美股及港股。美國消費物價指數(CPI)在5月上升0.2%，超越市場估計的0.1%，核心CPI上升0.3%，是2008年7月以來最大升幅。
歐債危機升溫，歐洲五國債務違約掉期(CDS)全線急升，歐元急挫，歐洲股市急跌，美匯指數急升。希債危機惡化，歐洲官員仍未能就拯救成本達成共識，拯救方案可能要再押後至下月中才出台。穆迪威脅降低法國大銀行的評級，亦考慮把部分葡萄牙銀行分支的評級下調。
內地股市下跌，受累於SHIBOR急升及標普調低內房前景展望，但恒生指數已進入超賣區。去年11月8日的24,964點，今年1月19日的24,420點，以及4月8日的24,396點早已形成三頂下跌局面。去年8月9日的21,802點現成為恒指支持位，港股初步見底。
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