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永豐金融集團研究部主管涂國彬
憑藉QE1及QE2，美國經濟總算從金融海嘯中走出谷底，而全球股市亦都因為資金流動性大增而揚升了不少。不過，QE2將於本月尾結束，從近期美國經濟數據看，除了通脹升溫外，美國的經濟增長有放緩的跡象，而就業數據亦不理想，樓價亦可能再次向下，促使市場慢慢響起美國量寬計劃可能持續，QE3或會出台的呼聲。在面對眾多負面因素下，美國將會採取甚麼進一步行動，而未來將會何去何從？
我們可以回頭看看近期美國的數據。5月份生產物價指數僅按月上升0.2%，相比4月份的0.8%，升幅有所收窄，反映了最近商品價格回落，令原材料價格的升勢有所緩和。不過，美國5月份的通脹則繼續升溫，經季節性調整後，5月份通脹按月上升0.2%，按年則上升3.6%，核心通脹按年上升1.5%；而5月份扣除能源和食品價格的核心通脹按月上升0.3%，為2008年7月以來的最大升幅。
美國5月份零售銷售按月下跌0.2%，雖然跌幅小於市場預期，但為11個月以來首度下跌，反映出美國消費者的支出有減少的跡象。
美國的製造業活動亦有萎縮的跡象，美國紐約聯邦儲備銀行6月份製造業指數為負7.79，遠低於市場預期的正12.5，亦較5月份的正11.88大幅下跌，為去年11月以來最低。另外，房地產市場更再次向下，美國6月NAHB樓價指數為13，差過預期，亦為去年9月以來的最低水平。
非農就業數據令人失望
此外，美國5月份的非農就業數據亦令人失望，5月份非農就業人數僅增加5.4萬人，大幅低於市場預期的增加16.5萬人，創下2010年10月以來的新低，而5月失業率更回升至9.1%，為今年以來的高位。
通脹升溫，但製造業活動增長放緩，樓價再次回落，而失業率亦見回升，引發市場對經濟增長速度將會減慢的憂慮，都可能促使美國或需要進一步刺激經濟措施。
上述美國經濟數據，都顯得十分疲弱。加上美國國債亦出現違約的風險，美國財政部長蓋特納警告，如果國會不提高債務上限，到今年8月2日，美國政府將面臨債務違約風險；而歐洲債務危機有惡化的跡象，上述的利淡因素將有可能成為QE3的導火線。
歐盟各國財政部長於周初在布魯塞爾召開緊急會議，討論再次對希臘進行救助以及對希臘債務進行重組的方案。然而，由於分歧嚴重，各國財政部長沒有達成任何協議，只能於下周的財長會議繼續討論。
希臘政局不穩增添不明朗
歐元區財長仍然未能就希臘的新一輪援助貸款達成共識，而希臘雅典亦爆發衝突，總理帕潘德里歐更提出內閣改組，為希臘債務問題帶來更多不確定性。
另外，評級機構標普更將希臘長期主權信貸評級從「B」下調至「CCC」級，為全球國家最低的信貸評級，評級前景為負面；而穆迪更警告可能調低法國多家銀行的信貸評級，反映歐債危機的風險正不斷增加。
當然，隨著QE2結束的日子逐漸逼近，美國下半年的貨幣政策將會對全球經濟影響重大；在眾多不明朗因素下，外界始終抱有一絲希望，認為伯南克或會在下周的聯儲局議息會議上一改口風，為QE3留下後路。
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