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■希臘的混亂局面已讓人不禁聯想到雷曼兄弟在2008年9月破產後引發的連鎖反應。圖為希臘財政部大樓。 美聯社
路透專欄撰稿人 George Hay/Peter Thal Larsen
歐洲是否正面臨著自己的「雷曼時刻」？希臘的混亂局面已讓人不禁聯想到雷曼兄弟在2008年9月破產後引發的連鎖反應。不過到目前為止，局面尚未緊張到那種程度。
區內銀行同業拆借仍正常
評估銀行業風險蔓延情況的最佳指標是歐元區銀行同業拆息。歐元無擔保之加權平均隔夜利率(Eonia)和三個月期歐元銀行間拆放款利率(EURIBOR)之差，對於衡量銀行是否不敢進行較長時期的同業拆借尤其適用。在貝爾斯登於2008年3月垮台到半年後雷曼兄弟破產，Eonia-Euribor利差從40個基點擴大至逾100個基點。再看看現在，該利差僅有20個基點，在過去幾個月中甚至略有收窄。
誠然，歐洲央行(ECB)願意為缺乏其他融資渠道的金融機構提供大量流動性，扭曲了歐洲銀行間拆借市場走勢。該央行目前正努力幫助希臘和愛爾蘭等歐元區二線國家的銀行渡過難關。
但總體而言，歐洲央行發揮的支持作用已經沒有過去那樣重要了。截止6月2日，該央行通過公開市場操作借出了4,170億歐元資金，僅為雷曼倒台後的數月中借出資金規模的一半。這一金額也遠低於2010年5月該央行參與第一次希臘救助行動時的出資規模。
即便如此，投資者也沒有徹底放鬆。歐元區銀行類股目前的交易價格平均還不到各自賬面價值的60%，甚至略低於雷曼兄弟破產後的估值水平。不過該估值仍高於2009年初的低點，當時歐元區銀行類股的價格平均僅為賬面價值的35%。
CDS走高 為壞消息作準備
歐元區銀行業者信用違約互換(CDS)也顯現出緊張跡象。在2008年9月初雷曼兄弟破產的前幾日，反映大型歐洲金融機構CDS價格的ITraxx指數較歐洲企業的同類指數低15個基點。而現在金融機構指數較企業指數高出60個基點，遠高於4月時的25個基點。雷曼時刻可能仍未到，但投資者顯然正在為迎接更多壞消息作準備。
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