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中銀國際
中材股份(1893)將與母公司中材集團成立集團內部的財務公司。該內部財務公司名為中材財務，註冊資本5億元人民幣。中材股份持股30%，出資1.5億元人民幣；母公司持有其餘70%的股份，出資3.5億元人民幣。成立內部財務公司的做法在內地大型國企中日益盛行。
公司財務成本有望降低
主要功能是將集團內部部分實體擁有的多餘資金向其他需要融資的成員借貸。內部借貸成本通常低於銀行借貸。因此，公司及母公司的財務成本有望降低。
我們認為向中材財務注入的1.5億元人民幣並未包含在公司調整後的2011年資本性支出 (100億元人民幣)中。但是，該筆資金規模較小，對盈利的影響不大。在當前水平上，中材股份H股股價僅相當於4.8倍2011年預期盈利。我們認為，這一估值水平頗具吸引力。我們維持對該股的買入評級，目標價仍為6.60港元。
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