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中銀國際金融產品部執行董事雷裕武
前文提及買賣末日輪涉及頗大的投資風險，當中尤以價外權證為甚。事實上，這類「仙輪」一直都有一批忠心的捧場客，他們認定這是以小博大的最佳途徑，有機會在極短時間內賺取極高回報，然而背後的風險極高，就讓我們嘗試探討當中的底蘊。
所謂「仙輪」，其實是指一些極度價外權證，可被行使的機會極低，因此，嚴格來說，並不屬於短線投資，由於賭博成分甚高，視為投機策略可能較為合適。這類仙輪價格一般甚低，僅有價值全為時間值，投資者只是買入一個機會，期望權證能在到期前轉為價內，從而賺取高回報。
買賣此類權證的背後動機相信不難明白，由於仙輪的基數較低，因此只要輪價稍有波動，投資者的回報比率便十分可觀。以1仙權證為例，只要每升1格（即0.1仙），便代表10%的利潤，只要正股突然轉勢，仙輪持有人極有機會在短期內將資金「翻一番」。
讓我們透過近期的一個實例來說明「點石成金」的威力。因鐵道部發債獲超額認購，資金短缺問題有望得以解決，刺激該板塊走強，其中龍頭股中國中鐵（00390）在前周一周累漲43.7%，成為國指升幅榜首位，而其中一隻短期中鐵認購證，在短短一周內升幅達1100%，「仙輪」爆炸力實在不言而喻。
只有成與敗 應避免沾手
筆者極不鼓勵投資者積極參與仙輪買賣，當中成功例子固然存在，但畢竟只屬少數。事實上，短炒仙輪只有成與敗兩個結果，以認購權證為例，即使正股轉強，但在到期前未能升破行使價水平，仍是徒勞無功，故此，當中涉及的投資風險非常大，投資新手應盡量避免沾手。
我們知道仙輪買賣有別於一般權證投資，到底有甚麼地方需要注意？首先也是最重要的是，投資者或需有全軍覆沒的心理準備。由於一些短期仙輪的投機成分甚高，投資者必須控制注碼，切勿因價格低微而投放過量資金，令整體風險大幅提高。在某角度下，投資者或許不需太過著意止蝕，始終投機有別於投資，參與者主要是等待正股在短期內來一次大突破，所以不能畏首畏尾，需要有豁出去的心態。
當然，投資者必須對相關正股的短期表現有強烈看法，因為最終能否「大賺」，與此有莫大關係。雖然要「點石成金」存在一定的難度，運氣看似較客觀分析重要，但投資者若能仔細分析，不難發掘到一些值得一試的機會，譬如說，一些沽壓已久，可能即將反彈的股份。
距離到期日的長短對仙輪的表現也有密切關係。相比之下，年期較長的仙輪較年期較短的可取，始終年期較長代表可出現的變數較多，包括掛鈎正股出現大幅波動的機會。一旦正股在權證到期日前仍未能升回行使價以上，權證最終會失去所有價值。
最後，要留意的是，發行商並不會保證在到期前收回權證，最終還是要取決於權證本身的價值。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
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