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■評級機構標普宣布將法國的主權評級調低1級至AA+，評級前景負面。圖為法國中央銀行。彭博社
永豐金融集團研究部主管涂國彬
上周五（13日）於美股收市後，評級機構標普宣布將法國的主權評級調低1級至AA＋，評級前景負面。此外，標普亦把奧地利的AAA主權評級調低至AA＋，評級前景負面，又把意大利、西班牙及葡萄牙的主權評級，一次過下調兩級。
對於目前的歐元區來說，這當然是壞消息，因為作為歐洲金融穩定基金第二大擔保國的法國失去了AAA評級，很可能會導致歐洲金融穩定基金的AAA評級不保，削弱了基金援助財困歐元區成員國的能力。
不過，即使如此，市場對這個消息的反應亦不大，事實上，歐元區多國評級被下調的消息早已在上周五於歐洲時段傳出，而法國財長亦於美國時段證實了法國的AAA主權評級被標普下調，消息傳出的一段時間內，的確令歐美股市出現短暫的恐慌，德國股市一度跌近2%，法國股市亦一度跌逾1.5%，而道指亦一度跌逾150點。
但消息很快便被市場消化，德法股市當日收市跌幅不足0.6%，道指亦跌不足50點。至於匯市方面，除歐元兌美元出現較大的跌幅外，其他主要貨幣兌美元亦未見大幅下滑，紐元兌美元甚至輕微上升，未有出現去年下半年般，每當歐元區傳出壞消息，多數主要貨幣除避險貨幣日圓兌美元均會出現急跌的情況。
此外，歐元區各國的債息亦未見有所上升，當中，法國的10年期國債孳息率只上升了3.5點子，而傳出與私人部門債權人的債務重組談判暫告破裂的希臘債息亦未見急升的情況，希臘10年期國債孳息率當日更下跌了6.4點子，可見消息對市場的影響不大。
從股市、匯市及歐元區國債在消息傳出後的反應可以看出，市場對法國評級被下調似乎早已有心理準備，又可以說成沒有從前看得那麼重，因為，即使美國的AAA評級於去年8月不保，但在沒有其他選擇的情況下，投資者還是不續買入其國債，令評級機構的評級指標性減弱。
另一方面，近日歐元區各國的國債拍賣反應亦見理想，多國拍賣的債券孳息率均較對上一次有明顯的回落，反映出市場對歐元區的信心正在增強，假若本周歐元區各國的國債拍賣能持續錄得理想的成績，股市及商品才能夠延續上周的升勢。
雖然市場對歐元區的信心正在增強，但歐債危機導致歐元區經濟增長放緩的事實卻不能改變，隨著歐元區各國的財政緊縮政策的實施，政府開支減少將會令當地目前疲弱的經濟雪上加霜，歐元區中短期的經濟增長將會大幅放緩甚至錄得倒退，然而，他們亦只有捱過經濟衰退的艱難日子，才能解決這次因過去歐元區各國因「先花未來錢」所帶來的危機。
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