康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
國家工信部消費品工業司醫藥處王學恭指出,當局將積極提升銷售額在頭20位醫藥生產企業,在業內的市佔率,目標提升至超過八成。另外,有關當局正研究加快醫企兼併重組,將入場門檻提升,相信有助提升行業集中度,以及提升行業生產及技術水平。
行業整合有利汰弱留強
內地早前出現毒膠囊事件,引起市場對藥物安全的關注,料會觸發當局對藥物生產的進一步監管,或會加快行業淘汰及整合。
國家發改委數字顯示,五月份醫藥產業產值按年增長17.2%,增速較四月增加2.3%,達1,469.3億(人民幣,下同),累計產值則較去年增長19.2%,至6,719.6億,期內產業產銷率為95.6%。國民收入持續增長,生活水平越趨提升,對醫藥需求料續以較快穩定速度增長,而內地醫改亦有望成為推動醫藥普及化,成為釋放醫藥產品需求的催化劑。
發改委早前表示,截至去年底,有超過13億的城鄉居民參與三項基本醫保,較醫改實行前增加1.72億,覆蓋率更高於目標的5%,逾95%。此外,在09年-11年三年的醫改中,國家亦實行基本藥物制度,措施令基本藥物價格錄得約三成的平均跌幅。
國家醫改令居民的健康有更全面的保障,也提升了藥物的需求,而預期當局將續優化醫療體制,冀完全消除「以藥養醫」的結構性問題,並推動公立醫院改革,以及優化基本藥物目錄,擴大納入品種的範圍,而在改革的過程中,隨藥價下調,以及醫療體制的完善,相信將有更多民眾可負擔醫療相關費用,有望推升醫療用品及藥物的需求。
內地較早前降低藥物價格,或會對藥企收入及毛利率構成短期不利,惟就中長線而言,將有利提高藥物的普及度,整體影響未致一面倒的傾於負面,而降價之影響或多或少已反映在現股價上,部分醫藥股的營運數據亦見改善,加上內地醫改有望繼續深化,配合行業集中度提升,以及市場持續較快增長的預期,可望迎來否極泰來之日,建議可作針對性部署,當中不妨留意內地處方心腦血管製藥龍頭四環(0460)。
集團去年純利8.24億,按年增長57.8%,收入22.4億,增長1.16倍,毛利率按年升4.7%,至76.5%。四環去年新收購的產品,在集團整體收入中的佔比達四成,預期將續增加產能,加強研發,加強產品深度,配合行業領先地位,有望受惠行業集中度提升,盈利前景可為看好,建議可候低吸納。
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