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2012年7月13日 星期五
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中國經濟第三季可望回升


http://paper.wenweipo.com   [2012-07-13]     我要評論

比富達證券香港業務部副總經理 林振輝

 從去年底至今,很多經濟分析員都表示,對中國經濟增長存在一定程度的懷疑,認為中國經濟會硬著陸,存在較大而快速的下行壓力。不能否認,中國經濟在全球黯淡的經濟大環境拖累下,以及種種自身的經濟問題困擾下,經濟增速確實正在放緩;可是,筆者仍認為對於中國經濟無須太悲觀。因為中國經濟的增速雖正在放緩,但一定不至於硬著陸,從樂觀的角度看,中國經濟即將出現拐點也是有可能發生的事。

經濟數據轉趨穩定

 從經濟數據方面作深入分析,有兩類數據預示著經濟周期已經見底,非常值得留意。

 第一,是房地產的相關數據。6月份,十大城市新建住宅均價環比上漲0.75%;同時,新建商品住宅庫存亦相應回落。以北京為例,6月新建住宅均價環比上漲2.29%,新建住宅庫存連續7個月下降。此外,剛公佈的6月份非製造業PMI當中,房地產商務活動指數為58.2%,該指數為2010年12月以來的最高值;同期,與房地產相關的建築業商務活動指數維持在58.1%的較高水平。而建築業6月的新訂單指數升至54.2%,扭轉了連續3個月的回調趨勢,反映建築業市場的需求開始穩定。

 第二個值得留意的數據,是官方採購經理人指數。六月份,該指數錄得50.2%,按月下跌0.2%。對比由5月份按月急跌2.9%至50.4%,6月份的PMI指數雖繼續回落,但幅度明顯減少,有見底的跡象。而且數值亦高於市場預期的49.9%,也高於50%的榮枯分界線。整體來說,此數據反映出經濟逐步轉趨穩定,出現拐點的跡象亦若隱若現。同時,數據也證明市場對中國經濟的看法是過分悲觀。

進入減息周期撐經濟

 最近,較能提振市場信心的消息,應該就是中國央行的減息舉動。中國央行在7月5日宣佈,下調存貸款基準利率;當中,存款利率下調25個基點,貸款利率下調31個基點。此次減息是央行在不足一個月裡,連續減息兩次。筆者認為這次減息,釋放著一個重要信號,就是中國經濟已進入減息周期。從前一輪減息周期的經驗來看,後續應該還有進一步減息的空間。由2008年9月至2008年12月央行共減息5次,累積下調2.16%的基準利率。此外,剛公佈的6月份CPI數據大幅度回落,只有2.2%,這也為央行推行進一步的放鬆貨幣政策,騰出了不少的空間。筆者相信2012年下半年還會有兩次的減息,分別為25個基點,預計央行還會採取其他量化措施,如下調存款準備金率,以保持資金流動性充裕。

 綜合以上所有數據的分析及預計減息周期的來臨,筆者認為中國經濟在第二季度已經見底,有望第三季度逐步回升,維持對中國經濟不要太悲觀的看法。

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