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AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
早前全球主要經濟體公布了4月的製造業數據。而數據顯示出歐元區最大經濟體的現狀可能比之前市場預期的更為疲弱，加深了市場對歐元區經濟進一步萎縮的擔憂，同時也增加了對歐洲央行降息的壓力。
4月份，法國製造業採購經理人指數(PMI)的數值升至44.4，該指數已經連續第14個月處於萎縮狀態。不過值得安慰的是，同一月份法國服務業有了大幅改善，令市場回復一定的信心。
同期，德國製造業和服務業數據表現也凸顯疲弱狀態，這令市場失望不已，歐元兌美元應聲低走，重返1.30的低位。具體來看，德國4月包括製造業和服務業在內的綜合PMI指數出現了自去年11月以來首次萎縮，降至48.8。這意味著作為歐洲最大經濟體，德國可能再次出現經濟萎縮，繼而改寫歐元區的後續命運。
與此同時，德國國債收益率已低至0.02%，利息差額也構成了歐元兌美元重挫的重要因素。較早之前，德國歐洲經濟研究所ZEW公布的數據顯示，德國4月ZEW經濟景氣指數大幅下滑，下降至36.3，表現遠遠不及預期的42.0。眾所周知，德國一直是推動歐元區經濟的主力，因此，4月份其經濟數據表現不甚理想，也令市場擔憂歐元區在短期內或難以走出困境。
縱觀整個歐元區，4月製造業PMI數值無疑也受到重挫，降至年內最低。雖然歐元區服務業PMI數值升至46.6，但仍然處於萎縮狀態。
歐洲央行降息預期不僅受壓於4月份的經濟數據，就連歐洲央行的多位官員近期也頻繁表示，若經濟數據惡化，將可能考慮降息。歐洲央行副行長表示，「歐元區一直存在降息可能，取決於數據表現」。最新數據面世後，似乎就給了歐洲央行一個明確的指標。也就是說，歐元確實需要新一輪的貨幣刺激政策來刺激經濟，而降低利率可能就是較為明智的選擇。繼日圓之後，歐元可能是下一種因貨幣政策寬鬆而又沒有配合改革措施，最終導致其兌美元匯率大幅下跌的國際流通貨幣。如果歐洲央行順應市場預期降低息率，歐元恐怕也難逃持續走弱的命運。
雖然不排除歐元區經濟數據還可能有進一步的惡化，但歐洲央行也不太可能在短期內，甚至5月內就做出降息的決定。目前數據顯示，製造業PMI僅僅有回升的跡象，卻尚未成定勢。若歐元區經濟持續一個季度仍然表現疲弱，而經濟數據持續顯示復甦前景遙遙無期，歐洲央行的降息舉措將勢在必行。綜上所述，歐洲央行是否會選擇再次降低歐元息率，還要視乎未來幾個月的經濟表現，現時的前景尚未明朗。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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