|
群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
自美國聯儲局主席伯南克發表未來計劃退出量化寬鬆政策的框架後，困擾港股市場的兩大主要領域：1)美國十年期公債收益率明顯抽升的態勢；2)上海銀行同業拆息急升的異常狀況，後者最近呈現紓緩跡象。
由於近期中國市場流動資金面轉緊張的形勢，巧合地發生於內地銀行傳統半年結的時期，結合美國聯儲局令市場頗感意外地交代退出量寬政策佈局框架的時刻，導致投資人普遍對中國市場出現流動性緊張的局面產生種種不同的揣測。自從上海銀行同業拆息急升後，人民銀行持續堅決地未有向市場釋放出其有意改變貨幣政策立場的態度，實有助穩定市場的信心。
人民銀行於6月25日未有重啟逆回購操作向市場投放流動性，而當天再次強調金融機構的實際流動性充足，因截至6月21日，內地金融機構備付金總數約1.5萬億元人民幣，在一般情況之下，備付金維持於6,000億至7,000億元左右便可應付正常的支付清算需求，若提高至1萬億元左右則比較充裕，數據反映出中國市場流動性實際不缺的狀況。
事實上，人行近日已針對一些符合宏觀審慎要求的金融機構(相信屬較小型的銀行)提供流動性支持，這訊息讓市場更了解中國流動性實際充足，只是可能市場資金較高度集中於大型銀行，而後者不放出資金於銀行同業體系的環境，意味央行若果下調存款準備金率，亦不是對症下藥的合適措施，相反，可能向市場釋放出負面訊號。短期內，恒生指數首個阻力區於20,500/700區間。(筆者為證監會持牌人)
|
