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比富達證券（香港）
過去幾個月，上海自貿區成為內地最受追捧的投資熱點，無論是在房市或股市。樓市方面，據內地羊城晚報報道，自9月29日自貿區掛牌亮相至10月8日的短短十日內，自貿區周邊的二手樓漲價超兩成，區內的寫字樓租金也上漲兩成左右。股市方面，自貿區概念在內地、香港兩地股市都是一枝獨秀。本周筆者推介百仕達控股（1168），因其作為一個房地產公司，主要項目毗鄰自貿區，加上業務穩定，現金流充足且估值低。
毗鄰自貿區 在建物業潛力大
據公司上年年報及今年中期報告披露，截至今年6月底公司有兩個在建項目，分別是「洛克．外灘源」和「寧國府邸」。其中「洛克．外灘源」項目位於上海外灘歷史文化風貌保護區，佔地面積達18,000平方米，總建築面積達94,080平方米，建成後將集居住、商用、零售、餐飲、辦公及文化設施於一身，整個項目預計明年完工。「寧國府邸」項目位於上海市長寧區，佔地面積13,600平方米，由11幢中西合璧的四合院組成，每幢面積1,000至1,500平方米，是上海市內交通最方便的低密度清幽豪宅區之一，上半年已經完成政府驗收，可以交付使用。儘管目前兩個項目只是部分出售或出租，但考慮到上海自貿區帶來的商機，未來房價和租金都還有較大的增長空間，潛力巨大。
業務穩定 手持現金超過市值
上半年公司租金收入總額為5,830萬元，同比增長18%。房地產銷售方面，期內公司僅剩「紅樹西岸」項目小量尾盤可供銷售，沒有新樓盤放出。公司上半年房地產銷售業務營業額同比增長12%至4,950萬元，毛利上升48%至3,400萬元。物業管理等其他業務也同比上升5%至7,220萬元。值得留意的是，公司負債率極低，截止到6月底，公司負債為2.892億元，資產負債比率僅為3.8%，同時公司持有現金及現金等價物達39.13億元。公司現金流充足除了可以維持健康的財務狀況，應對可能出現的危機，還可以尋找良好的投資機會。筆者預計公司未來很大可能會在自貿區內開展業務，充足的現金可以加快部署步伐，贏得先機。
估值方面，以10月10日收市價0.68元計，百仕達控股（1168）的市值為23億元，遠低於公司持有的現金39.13億元，防守極強。除防守力強以外，進攻方面，自貿區的發展很有機會成為公司股價上漲的催化劑。筆者建議0.68元附近買入，長期目標價1.2元，相等於公司持有的現金值，不設止損。
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