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■圖為內地某工廠一隅。 資料圖片
太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
國家統計局公佈1月－9月份全國規模以上工業企業實現利潤狀況，數據顯示利潤比去年同期增長13.5%，增速比1月－8月份提高0.7個百分點。9月份規模以上工業企業實現利潤比去年同期增長18.4%，增速比8月份回落5.8個百分點。從趨勢上看，工業企業利潤的反彈和工業增加值及出廠價格回升走勢一致，後兩者的持續向好反映利潤增速回升。但未來的增長能否持續，有待新的數據予以強而有力的支持。
9月份利潤仍然增長較快，主要原因是銷售增長加快、出廠價格回升、單位成本下降。9月份，規模以上工業企業主營業務收入增長11.9%，增速比8月份加快1.6個百分點；工業品出廠價格同比降幅比8月份收窄0.3個百分點；工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.65元，比8月份減少0.63元。
去年9月起利潤增速由負轉正
不過，9月份利潤增速比8月份回落，主要原因是：一、基數效應。去年8月以及9月的利潤單月同比增速分別為-6.2%和7.8%，去年9月起利潤增速由負轉正為今年9月利潤帶來一個比較高的基數；二、投資收益增長放緩。9月份，規模以上工業企業投資收益同比增長9.5%，增速比8月份回落20.1個百分點。
因此，預計1月-10月工業企業利潤增速保持穩定。儘管9月工業企業利潤數據增速較前月略有回落，但是從利潤率等財務指標仍在改善等方面看，9月利潤的減速大部分是去年同期高基數帶來的，9月份工業利潤顯示出持續回升的良好態勢，隨着出廠價格環比轉正的影響持續，企業利潤將保持增長。
不過，在去年高基數的作用下，估計企業利潤增速會繼續放緩。短期內，外需顯然無法成為拉動經濟增長的主要動力，而政策對經濟推動力減弱，使得四季度的經濟增速難以和三季度比擬。從國企利潤增速相對非國企的下挫看，未來幾個月工業企業利潤提升的動力雖不會明顯下降，但增速會放緩。
滙豐PMI初值提升為積極信號
滙豐PMI初值提升是較為積極的信號，10月滙豐PMI初值上揚表明經濟景氣沒有明顯下行，但10月經濟走勢的研判還需參考11月1日中採PMI以及滙豐PMI終值數據。10月滙豐PMI初值為50.9%，較9月終值提升0.7個百分點。分項指數中，就業、新訂單及產出指數也較上月終值提升。不過，滙豐PMI初值反映的主要是問卷回饋結果，且樣本以中小企業為主。
儘管9月利潤增速放緩，但放緩主要是基數效應，未來的狀況取決於政策對經濟推動的持續性，未來的增長未必得到強有力的支持。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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