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太平金控．太平証券(香港) 研究部主管 陳羨明
內地出台的穩增長、促改革、調結構、惠民生各項政策效應正在顯現。雖然經濟發展還面臨着一些挑戰，但經濟運行中的積極因素正在強化，反映經濟發展的PMI、出口、貨運量等指標出現積極變化。當前經濟發展仍需堅持向改革要動力，向結構調整要助力，激發宏觀調控的創新性和提升微觀企業的活力。
經濟「硬着陸」憂慮緩解
國務院總理李克強表示，中國二季度經濟較一季度有所改善，能夠實現今年國內生產總值（GDP）目標。中國不會放鬆對下行壓力的警惕，必須加強政策預調和微調。 從數據看，經濟無疑出現回穩跡象。6月份中國製造業PMI為51.0，比上月上升0.2個百分點，連續4個月回升，處於近三年來同期最好的水平。6、7月份是傳統的製造業生產淡季，因此，6月份PMI持續反彈表明製造業繼續保持平穩向好的態勢，反映出淡季不淡，緩解了市場上對於中國經濟「硬着陸」的擔憂。
內地今年將GDP增長目標設定在7.5%，而一季度經濟增速僅有7.4%，為2012年三季度以來最低水平。中國社會和經濟中存在不穩定、不協調、不可持續的問題。經濟下行壓力仍大，市場對能否實現今年增長目標仍持有疑慮。
不可否認，經濟依然面臨下行壓力。6月PMI繼續反彈但動能趨弱，日均發電量、建築業訂單、鐵路貨運量、地產銷量等高頻先行指標萎縮，預示生產和投資走弱。總發電量資料自6月下旬以來出現了顯著的下滑。下半年經濟面臨信用、外資流入放緩、地產三重壓力。
不過，部分動能指標趨弱正是調結構的結果。從資金缺口看，定向降準、再貸款等未必能對沖今年房產業蕭條導致地方財政收入的減少；從投資缺口看，基建投資亦未必能對沖掉房地產投資下降的影響。
整體看，資料雖然有好有壞，但是總體來說已經趨於改善。今年以來，政府穩增長重點聚焦於保障房建設、中西部基礎設施建設、水利等多個領域，並有針對性地出台了財政、貨幣政策來確保項目的實施。面對一季度外需的疲弱，二季度以來也出台了穩外貿的措施。短期經濟出現企穩復甦跡象。
地方穩增長措施明顯增加
對未來中國內地宏觀經濟的判斷，我們認為，不論是財政還是貨幣政策，整個政策環境仍處於較為寬鬆偏緊的局面，具明顯的結構特質。上半年出台的政策措施將處於繼續抓緊落實的階段，中央政府也派出督導組到各省市檢查落實情況。地方穩增長措施自6月以來明顯增加，其中東部更着眼於促進外貿穩定增長，中西部重點強調加快基礎設施建設、保持工業平穩。政府在3月中旬開始出手維穩，產生了企穩效果，預計今年二季度經濟增速有望底部回升。
可以預見，未來的改革還將多元化發展。首先，加快行政體制改革，簡政放權，強化市場的力量，將市場的潛力進一步發揮出來。其次，增加公共產品有效供給，加強棚戶區改造、中西部鐵路、水利、能源、生態環保等重大工程建設，並加大有關醫療、養老、就業等相關服務供給。再次，通過定向降準解決農業、小微企業融資的問題，通過減稅等措施加大對其支援，以此支援實體經濟發展。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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