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張敬偉 察哈爾學會研究員
8月13日上午，央行公佈人民幣兌美元匯率中間價報6.4010，繼續下跌704點，三天共貶值4.66%。
人民幣3天連貶，讓市場議論紛紛，甚至有機構預測人民幣將貶值10%。這個世界是脆弱的，尤其是在全球市場依然迷走於後危機的陰霾時。全球第二大經濟體的匯率波動，將致怎樣的後果？畢竟，整個世界領教了量化寬鬆（QE)貨幣政策下美元、日圓和歐元貶值之害。「準世界貨幣」人民幣的再貶，是否讓市場變得驚恐、紊亂和缺乏安全感？
由市場決定人民幣匯率
市場反應是複雜的。對人民幣匯率最敏感的美國，對於人民幣貶值的評價是「為時過早」。國際貨幣基金組織（IMF）則對人民幣貶值表示歡迎，稱人民幣貶值不會影響人民幣加入IMF特別提款權（SDR）籃子的評估。這意味着，人民幣貶值其實是市場化語境下的主動調整。旁觀者清而且目光苛刻的美國和IMF對這波人民幣匯率調整，還是相對理性的。
當然，亞洲市場一些國家和地區的匯率和股市發生了波動，但這屬於市場傳導的條件反射。為了打消市場疑慮，13日上午，央行就人民幣中間價下調召開記者會。其中之一，就是強調人民幣不會貶值10%，而且人民幣匯率偏差矯正目前基本已經完成，長期看人民幣還是強勢貨幣，未來人民幣還會進入升值通道。
對於人民幣連貶的原因，央行強調既有7月份信貸意外跳升的偶然因素有關，更主要的是讓市場決定利率。當然，對於貶值增加出口的說法，央行也給出了出口順差充裕不必如此的正解。總之，中國讓世界明白，市場才是決定人民幣匯率的標尺。
中國實行的是有管理的浮動匯率制度，讓市場唱主角決定人民幣該漲還是跌，很不容易。但需要指出的是，整個世界都應學會適應人民幣貶值的節奏。
美日歐貨幣貶值 中國經濟受創
這個世界的匯率調整是頻繁和紊亂的，從美國到日本和歐洲，這些主要經濟體和全球性貨幣，都習慣性地通過貨幣的漲跌來矯正本國市場和拯救經濟。美日歐QE貨幣貶值不必說了，美國QE退出和美聯儲持久不確定的加息，形成的強勢美元邏輯，也讓新興市場不勝其擾。
2008年全球金融危機以來，人民幣一直維持着「漲姿勢」，主要的貿易夥伴尤其是美國還時不時批評人民幣「升得不夠」。一個周期的危機下來，中國不僅所持美國國債資產嚴重縮水，從危機前和QE退出時人民幣對美元匯率的差額就能算出中國的損失。而且，美元貶值輸出的通貨膨脹也讓中國叫苦不迭。一直強勢的出口引擎也從此疲弱無力，一直到現在都未恢復元氣。
後危機時代，日本和歐洲複製美國的QE經驗，兩大貨幣再貶，中國再承受強烈的市場「壞傳導」陣痛。世界主要貨幣任性接力的漲跌遊戲，緩解了其市場之痛，轉嫁了其經濟之憂，承接市場代價和匯市負擔的是新興市場，以至於西方社會嘲弄「金磚國家」失去了顏色。
中國進入了經濟下行的新常態，但中國不同於其他新興市場被動吞苦果的無奈方式。而是利用經濟調整期，實施金融體制改革，匯率和利率改革的「兩率」市場化提上日程。既然是市場化改革，人民幣匯率就會有升有降。更要者，人民幣國際化之路也走到了十字路口，人民幣納入SDR籃子的實力皆備，唯獨在可自由兌換上欠了一點火候。此番人民幣匯率調整，也是通過市場化的矯正使人民幣估值越來越合理。而這，正是IMF歡迎人民幣匯率調整的主因。
不要小覷市場的承受力，美元、日圓、歐元以及「金磚國家」的貨幣都貶值過，有些貶值甚至超過50%，這個世界都沒有發生貨幣戰。人民幣順市因勢適時貶值不足5%，即使真的貶值10%，就會爆發全球貨幣戰？果如此，人民幣就是超越美元的超級貨幣了。
多年以來，整個世界都習慣了強勢人民幣的存在。現在，全球市場應學會以市場化的思維去適應人民幣匯率的調整。
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