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■港股2016年上半年料會受壓。今年首個交易日未能開出紅盤。中新社
時富資產管理董事總經理 姚浩然
2015年對股民而言可說是悲喜交集，港股4月時曾升至2008年1月以來的最高位28,589點，惟其後無以為繼，更連跌5個月至兩年低位20,368點，走勢比過山車更驚心動魄。最終港股亦未能收復失地，2015年12月31日最後交易日收報21,914點，全年跌1,691點，波幅達8,221點。惟港股的交投熱度比2014年優勝，港交所截至2015年9月底止數據顯示其結算及交收費比上年同期上升近88%至24.78億元。展望2016年，港股能否從谷底翻身？
美國經濟增長動力不足
2015年年尾的一件大事莫過於美聯儲啟動9年來首次加息，市場預期2016年將會加息4次，每季加息0.25%。筆者認為加息步伐可能較預期慢，因為三大加息條件中只有就業數據是平穩向好。油價持續受壓和美元強勢分別抑制了通脹和削弱跨國上市企業的盈利，令致通脹長期處於不確定狀態，加上美國經濟增長動力不足，第三季GDP只有2%，種種跡象顯示美國2016年可能只有條件加息兩三次，每次加息0.25%。
資金短期或流出中資股
中國經濟發展對港股的影響舉足輕重。人行發表報告指內地產能過剩、製造業利潤下降、不良貸款率上升等因素壓抑了內地的經濟增長，但短期內對內房復甦和穩增長政策有信心，因此對2016年全年實際GDP增速預測為6.8%和全年通脹預測為1.7%。筆者認為按照中國目前的狀況而言，這目標較難實現。因為中國的製造業不振，出口亦不如理想，內需消費意慾減弱，三頭馬車皆欠缺雄風。雖然近期的國策大力支持內房，但是二三線城市庫存甚高，限制了反彈的幅度。此外，人行未來或會再度降息降準的不確定性和美元強勢，導致人民幣存在持續貶值的壓力，這間接影響了港股表現。因為在香港上市的多間中資企業盈利及資產均以人民幣計價，所以人民幣貶值將會影響以港元計算的每股盈利或每股資產淨值，短期或會引發資金流出中資股類。
港股除了受以上的外圍因素影響外，內在的經營環境亦影響香港經濟增長。其中最明顯的是內地旅客人數和消費力減少，令零售業大受打擊。另外，美國加息對樓市的影響仍有待觀察，筆者預計短期內香港銀行不會急於跟隨加息，因為本港銀行體系仍資金充裕。綜合以上內外圍的不明朗因素，預計港股今年上半年會受壓，惟若美國經濟數據比預期弱，加息基礎減低，人民幣貶值壓力將減小，屆時可能會支持港股下半年靠穩反彈。預計2016年恒指波幅較去年小，將會在19,500點至24,000點上落。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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