李 勇 中興匯金高級研究員
證監會7月8日宣佈，對欣泰電氣涉嫌欺詐發行及信息披露違法違規案作出處罰，深交所將啟動欣泰電氣退市程序。由此，欣泰電氣將成為A股市場欺詐發行退市第一股，也是第一家退市的創業板公司。根據相關規則，欣泰電氣將徹底告別A股市場。
實際上，在此之前，同樣遭到強制退市處理的博元投資，也備受市場的高度關注。
2016年3月21日，上交所決定了終止珠海市博元投資股份有限公司的股票上市。然而，隨着今年5月13日博元投資正式遭到摘牌之後，它也正式實現了退市的任務。與欣泰電氣相比，博元投資屬於因重大違法而遭到強制退市的上市公司。
欣泰電氣作為因欺詐發行遭到強制退市的第一家創業板上市公司，其退市性質比較嚴重，而這一強制退市事件基本屬於中國證券市場退市制度改革的標誌性事件。
作為第一家企業從創業板退市的背後，帶給我們的啟迪在於：
為了有效維護市場運行秩序，夯實市場運行基礎，必須把防範造假的「籬笆」紥得更緊。欣泰電氣無法履行回購首次公開發行新股的承諾，給投資者利益可能帶來損害。對此，需要完善相關機制，避免公開募集及上市文件中的公開承諾成為「空頭支票」。
欣泰電氣之所以敢「以身試法」，原因就在於我國相關違法成本過低。現行《證券法》的處罰力度有待提高，例如，對欺詐發行直接負責的主管人員和其他直接責任人員只是處以3萬元以上30萬元以下的罰款。要想徹底根治上市公司造假欺詐行為，除了長期不間斷的高壓監管之外，還要出台針對抬高造假欺詐者的違法成本的相關法律法規。
成熟市場需優勝劣汰
從博元投資到欣泰電氣的強制退市事件，其實是中國股市向成熟市場邁進的標誌性事件。同時，這也是中國股市實現真正意義上的「優勝劣汰」功能的關鍵性步驟。
不可否認，經歷了博元投資與欣泰電氣先後強制退市的事件之後，中國證券市場強制退市政策對上市公司開始起到一定的震懾力，且也為相應的中介機構敲響了警鐘。但是，就目前而言，《證券法》仍在緊鑼密鼓地進行修訂與完善，而市場違規成本不高等現象仍然給部分違規公司創造了生存的土壤。
至此，從本質上提升中國證券市場的違規成本，根除違規上市公司的生存土壤，且加速為市場改革奠定堅實的法治根基等，這是未來中國股市加快邁向成熟市場重中之重的任務。在退市的同時，監管層更應該紮緊防範造假的「籬笆」，以及相關懲罰機制要加重。