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證券推介:銀娛轉攻中場策略得宜

2016-08-26

金利豐證券研究部執行董事黃德几

銀河娛樂(0027)今年上半年經調整EBITDA按年上升13%至47億元,純利按年上升26%至26億元。單計第二季度,集團經調整EBITDA按年上升22%及按季下跌7%至23億元,由於上半年博彩業務淨贏率偏高,令經調整EBITDA增加約9,000萬元;但第二季度淨贏率偏低,導致經調整EBITDA減少約1,000萬元。集團業績有走出谷底的跡象,在中場業務表現向好。

持淨現金逾百億

集團博彩收益淨額,按年仍跌1.62%至229.85億元,優於市場按年跌11%的表現。另外,其由貴賓廳轉向主打中場的策略似已見效,期內貴賓廳的博彩收益跌14.8%至132億元,惟中場則急升22%至100億元,而兩者的淨贏率維持在約3%及40%。澳門7月份博彩毛收入177.74億澳門元,按年下跌4.5%,跌幅較6月份的8.5%有所收窄,8月份為暑假旺季,憧憬行業情況有望進一步改善。

節流方面,集團早前宣佈推出減少8億元的成本控制方案已達標。首財季成功節省6.5億元,第二財季則節省餘下1.5億元,集團擬「加碼」於年內額外節省3億元,惟強調在節省成本的同時,沒有裁減任何本地員工。期末,集團持有現金及流動投資為113億元,較去年底增加46%,而負債則為12億元,故淨金額有101億元。

集團將繼續推進路挈臚T期項目,並展望地盤前期工程於今年底開展,第四期工程則於明年動工,大部分樓面面積將用作發展非博彩元素,如會議展覽、娛樂和適合家庭旅客的設施。走勢上,8月12日升至28.2元遇阻回落,其後形成下降軌,昨日20天線得而復失,MACD維持熊差距,惟STC%K線回升至接近%D線,可考慮25.5元吸納,反彈阻力28.2元,不跌穿24.5元續持有。

本欄逢周五刊出(筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份)

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