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新股透視:集資不足1億 煜榮元月掛牌

2016-12-31

統一證券(香港)

煜榮集團(1536)是香港的潛孔鑿岩工具製造商及供應商,按收益計算,2015 年香港市場份額為59.2%。此外,集團亦銷售自外界供應商採購的打樁機及鑽機和鑿岩設備。

自主設計及製造的潛孔鑿岩工具主要分為三類:(1)潛孔錘;(2)套管系統:包括驅導鑽頭及套管鑽頭;及(3)球齒鑽頭及擴孔器等其他產品和新開發產品、鑽杆、叢式鑽具及套管。

新舊股組合公開發售

煜榮集團全球發售1億股(8,000萬新股、2,000萬舊股),公開發售9,000萬股(7,000萬新股、2,000萬舊股),招股價1元至1.20元,上市公司市值3.80億至4.56億元。往績市盈率14.09倍至16.91倍;往績市淨率2.63倍至3.53倍,每股有形資產淨值0.34元至0.38元。1月5日截止認購,1月11日掛牌。

倘以發售價中位數1.10 元計,售股所得款項淨額約為8,360萬港元,主要供作:4,800萬元(57%) 用作投資新生產設施;390萬元(5%) 用作研發活動;960 萬元(11%) 用作參加海外展會及推廣活動;820萬元(10%) 用作購買新鑽孔器械;380萬元(5%) 用作增加位於香港的人手;320萬元(4%) 用作租賃香港總部新辦公室;餘額690萬元(8%) 供作一般營運資金。

港潛孔鑿岩工具商龍頭

香港潛孔鑿岩工具市場高度集中,截至2015年收益計,五大參與者佔94.3%市場份額,其中集團是行業龍頭,其市場份額佔近六成,具有一定的競爭優勢。此外,香港近年基建行業有穩定的增長,根據市場研究報告,預期本港潛孔鑿岩工具行業的規模至2020年可達2.79億元,複合年增長率逾10%,反映行業前景亮麗。惟集團同樣面臨客戶過分集中風險(首五大客戶佔總收益的57.1%)。而估值上,其定價較同行為高,因此只給予「中性」認購評級。

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