葉澤恒 康宏投資研究部環球市場高級分析員
美國公佈了去年12月的官方就業數據，非農職位增長15.6萬份，較市場預期的17.5萬份少，而11月份的職位增長由原先估計的17.8萬份，大幅增加至20.4萬份。至於失業率方面，去年12月為4.7%，符合市場預期，較11月的4.6%高0.1個百分點，是自九年低位回升。至於勞動力參與率方面，按月升0.1%至62.7%。
工資上升速度加快成亮點
雖然非農職位增幅略遜市場預期，但並非相差太遠，故當公佈後美元一度下跌，但及後已經出現反彈。雖然全年新增非農職位215.7萬份，較2015年的274.4萬份為少，但工資按年上升2.9%。這個數字不但較市場預期的2.8%為多，而且是2009年6月以來最大按年升幅。至於按月方面，亦上升0.4%，較市場預期的0.3%為高。
為何工資上升對市場是好消息呢？ 第一，過去幾年的按年工資並未足以刺激美國消費市場表現，而且不少人把賺到的金錢儲起來或償還債務。目前工資進一步上升，令工人對美國經濟的信心逐步恢復，而市場預期未來消費市場表現將會獲得更大的改善。第二，聯儲局自金融海嘯後，一直憂慮美國通脹未能出現反彈之餘，更擔心出現日本式的通縮漩渦。目前商品及工資上升，料可以推動美國通脹回升，紓緩聯儲局過去數年對物價浮浮沉沉的憂慮。第三，美國消費市場對經濟增長的貢獻比率大約在七成左右。一旦消費市場表現活躍，再加上更多企業在美國設立生產線的話，將對美國經濟增長有幫助。
至於新增職位方面，在醫療及社會工作方面的職位增加超過六萬份外，更加要留意的是製造業新增招聘1.7萬人。不但終止連續四個月的下跌，更是在特朗普勝出大選後出現。是否代表特朗普對企業的施壓已見成效仍有待觀察，但總算給美國人帶來一些希望。另外，雖然美元近月持續上升，但製造業招聘增加，或反映美國企業對海外經濟前景信心有改善。
消費模式改變值得留意
雖然市場普遍預期，在美國勞工市場持續有改善的情況下，美國消費市場將會受惠。但更值得投資者留意的是，美國消費者的模式改變，對美國企業的營運帶來的影響。
自從科網熱潮後，美國人的消費模式似乎有明顯的改變，由以往周末坐車前往購物中心購物，變為增加網上購物。
在這個消費模式改變下，令美國人減少把車輛駛往購物中心，令購物中心及一向以依賴銷售店吸引消費者的商舖，所受到的影響較大，連帶對汽油方面的使用量與及購物中心的商業價值亦受到影響。
相反，由於網上零售大行其道，故對網上零售商來說是好消息。因此，上周三，美國梅西百貨(Macy)宣佈於首季關閉68間分店及裁減3,900個職位。去年11至12月的購物旺季，同店銷售收入按年下跌2.1%。雖然集團強調大部分分店的業務仍然良好，但仍有人流量減少的壓力，而公司的網上購物走勢仍然保持強勁。
因此，投資者宜留意，雖然美國就業市場表現持續復甦，但不代表所有零售行業均可以受惠。一些傳統百貨公司，例如Macy、同業的JC Penny、Gap、Kohl及Nordstrom等傳統零售商需要進一步急速轉型，或受到網上零售行業的淘汰。相反，網購零售商未來仍有發展空間。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。