比富達證券(香港)資產管理及研究部聯席董事 何天仲
近年中國積極推進「一帶一路」計劃，已取得初步進展。「一帶一路」經濟帶沿線有64個國家，總人口約44億，佔世界總人口的63%，但不少國家的基礎設施仍較為落後，「一帶一路」計劃將會推動沿線國家的電力等基礎設施建設。本周筆者推介中國能源建設（3996），因其為中國乃至全球電力行業最大的綜合解決方案提供商之一，競爭優勢大，業績表現穩定，未來可持續受惠「一帶一路」及PPP等國策的推進，發展前景吸引，值得留意。
集團業務主要涵蓋勘測設計及諮詢、工程建設、裝備製造等，已在76個國家和地區設立了197個境外分支機構，業務足跡遍佈中國所有省區和100多個國家和地區。據集團公佈的截至2016年12月底止之全年業績，收入按年增長8.01%至2,221.71億元（人民幣，下同），毛利按年增長9.78%至253.13億元，歸屬股東純利按年上升1.08%至42.81億元，表現穩定。
訂單豐厚 增長勢頭穩
訂單方面，去年集團新簽合同額按年增長17.32%至4,109.47億元，截至上年底，集團未完成合同額共計9,020.21億元，按年增長22.81%，其中，勘測設計及諮詢、工程建設、設備製造業務的未完成合同額分別為235.21億元、8,685.18億元及99.82億元。今年一季度集團新簽合同額1,277.53億元，按年增長27.0%，其中國內和國際新簽合同額分別為961.61億元和315.92億元，分別按年增長14.35%和91.47%，國際訂單增速驚人。豐厚的訂單有助集團業務保持穩定增長。
PPP項目方面，去年集團新簽PPP合同額按年增長34.26%至719.26億元，佔內地市場簽約的24.38%，按年提高了2.11個百分點，主要覆蓋水利、交通、城市基礎設施建設等領域。
筆者相信，憑藉國企背景及技術優勢，未來幾年集團PPP項目訂單保持較高增長勢頭機會大。估值方面，以6月12日收市價1.47港元（下同）計，中國能源建設市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為9.16倍和0.87倍，與同業相比，估值吸引。集團業績表現穩定，手持訂單充足，未來也可持續受惠國策支持，發展前景闊，建議在1.42元附近買入，目標價1.8元，止蝕1.25元。
本欄逢周二刊出（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）