■德國總理默克爾勝選後，有利歐洲經濟穩定復甦。正如預期，默克爾已在德國大選中獲勝，其領導的中右翼基督教民主聯盟/基督教社會聯盟(CDU/CSU)組合獲得投票中33%的選票。左中翼的社會民主黨獲得20.5%的選票並已表示將會加入反對黨陣營。德國的主導政黨仍為親歐盟陣營，但極右翼的德國新選項黨意外獲得12.6%的高票數。隨着法國及德國的選舉結束，市場憧憬兩國之間的盟友關係增強將會為歐盟的團結帶來支持，以修復英國脫歐造成的損害。我們認為未來三年歐洲市場有望較目前上升3成。 ■施羅德投資英國及歐洲股票基金經理 Rory Bateman
鑒於默克爾(Angela Merkel)四度就任德國總理，我們認為市場將會重新關注不斷增強的歐洲經濟。德國是出口主導型經濟體系，市場擔憂近期的歐元強勢將會對德國不利。選舉結果已導致歐元輕微下跌，但這或不會持久。長期而言，歐洲央行將會盡量避免過快退出量化寬鬆，以免對歐元帶來進一步上升壓力。與此同時，歐洲央行行長德拉吉的言論指2018年的通脹風險將會降低。
歐洲經濟持續復甦
隨着法國及德國的選舉結束，歐盟或會進一步推動建立全面銀行聯盟或歐元區存款保護計劃。財政方面，默克爾已提出設立「歐元區財政機制」的建議，為那些願意採納改革計劃的國家提供優惠貸款及擔保。然而，由於德國在建立執政聯盟方面仍存在不明朗因素，歐洲實施深入改革或會成為一個複雜的過程。
未來三年歐股料升3成
繼今年初馬克龍在法國大選中勝出後，市場持續憧憬其能夠啟動急需的結構性改革。其中包括提高就業市場的靈活性、削弱工會的力量及降低就業成本。當然，法國經濟活力增強將會對德國及整個歐盟有利。
但整體而言，歐洲經濟正在穩定復甦。鑒於利率持續低企以及企業利潤不斷改善，我們認為歐洲股市仍具有進一步上升空間。事實上，我們認為在未來三年，歐洲市場有望較目前水平上升30%。
雖然歐洲經濟表現良好，而其他主要經濟體系亦錄得類似表現，但這並未造成通脹上升。因此，歐洲央行或其他主要央行面臨的加息壓力極小。
我們認為，這意味着利率將以低於以往的水平正常化。歷史經驗顯示，隨着利率下降，市場估值將會上升。因此，若利率將以低於以往的水平正常化，則這意味着市場估值將會相應地提高。
自環球金融危機以來，歐洲企業的利潤率持續落後於美國企業。2011年至2012年的歐元區危機對企業利潤造成嚴重影響。歐洲已花費大量時間以提高經濟體系中的產能利用率及降低失業率。
然而，歐洲企業利潤率正在改善。我們認為這將啟動一個持續多年的過程，歐洲企業的利潤率最終將會回升至與美國企業類似的水平。這與2000年代的情況一致，或會成為推動股市上升的另一個利好因素。 (摘錄)